作者：@围威喂，发表时间：2016-05-04；
原帖链接：https：//xueqiu.com/8206836047/68248329
伯克希尔·哈撒韦（以下称“公司”）的股东大会主要是以帮主回答股东问题的形式进行，这篇回顾是基于《华尔街日报》Erik Holm和Anupreeta Das的现场记录而写，我会筛走社会问题，把焦点放在与投资相关的部分。
被省略的社会问题有这10个：如何寻找人生幸福；巴菲特的饮食问题（可口可乐）；哈利波特；对美国总统选举候选人的看法；如何维持公司文化；公司董事的聘用；灾难对公司的影响；公司评级下降；对牧牛投资看法；巴菲特继承人问题。
成熟的投资者都会承认巴菲特是地球上最好的投资家，投资是巴菲特最擅长的事情。然而你不能指望每一件事情巴菲特都能比别人做得好，就如乔丹打篮球能够夺冠，不代表打棒球也可以。我不在乎巴菲特结过两次婚，一天喝多少罐可乐，怎样寻找幸福。我也可以理解大众愿意看到巴菲特大战特朗普之类的新闻头条。但作为想要了解关于投资的一切的人，你愿意飞越大西洋或者在另外一边通宵达旦地听巴菲特娱乐大众吗？特朗普应该会更擅长这个，真的。
以下是与投资相关的问题回顾（1）
1.投资标的的变化
巴菲特曾经指出喜欢投那种只需要较少的资本投入，或者几乎不需要资本投入的公司，但现在却投很多需要大量资本投入的公司，这究竟是为什么？
巴菲特说他依然希望买到更多像See's糖果那样少投入高回报的公司，但公司规模已经到了一种境界，没法继续以同样的投资标的去筛选公司从而做到提高公司的盈利能力。
背景和评论：低投入高回报的公司，比如See's糖果和新闻报章公司，是非常典型的巴菲特之道，过往即使投了像FightSafety International这样需要不断投资建设飞行模拟基建的公司，巴菲特也会在年报吐槽其是good business（好公司）但非great business（伟大公司）。但现在的铁路运输公司BNSF和能源公司MidAmerican Energy，都是些高投入但不怎么高回报的公司，所以股东提出质疑也不奇怪。
在我看来，以前的投资标的是野草，拥有顽强的生命力，只需要一点春风就可以茁壮成长。但现在巴菲特掌管的公司已经是一头大象，再也不能依靠喂草来增加其体重，所以自然需要换一种粮食。像MidAmerican Energy这样的公共设施公司，能够为公司提供持续而稳定的现金流，当实体经济陷入危机、一般公司盈利能力骤减，又或者金融危机再现投资者被深套之时，帮主又能再一次充当白武士，亮出宝剑，出来轻松割草了。
