作者：@围威喂，发表时间：2016-05-04；
原帖链接：https：//xueqiu.com/8206836047/68292702
伯克希尔·哈撒韦（以下称“公司”）的股东大会主要是以帮主回答股东问题的形式进行，这篇回顾是基于《华尔街日报》Erik Holm和Anupreeta Das的现场记录而写，我会筛走社会问题，把焦点放在与投资相关的部分。
被省略的社会问题有这10个：如何寻找人生幸福；巴菲特的饮食问题（可口可乐）；哈利波特；对美国总统选举候选人的看法；如何维持公司文化；公司董事的聘用；灾难对公司的影响；公司评级下降；对牧牛投资看法；巴菲特继承人问题。
成熟的投资者都会承认巴菲特是地球上最好的投资家，投资是巴菲特最擅长的事情。然而你不能指望每一件事情巴菲特都能比别人做得好，就如乔丹打篮球能够夺冠，不代表打棒球也可以。我不在乎巴菲特结过两次婚，一天喝多少罐可乐，怎样寻找幸福。我也可以理解大众愿意看到巴菲特大战特朗普之类的新闻头条。但作为想要了解关于投资的一切的人，你愿意飞越大西洋或者在另外一边通宵达旦地听巴菲特娱乐大众吗？特朗普应该会更擅长这个，真的。
以下是与投资相关的问题回顾（2）
2.去年收购的Precision Castparts
问到去年收购的航空部件生产厂商Precision Castparts，巴菲特大赞Mark Donegan（CEO）其人，说Precision Castparts被收购之后无须再受上市公司之苦，CEO再也不用每个季度都要应付个别投资者和证券公司的分析人员，或者担心公司的短期走势。
背景和评论：Precision Castparts在纽约证券所上市，是标普500的成分股。该收购为巴菲特至今为止最大的收购，每股235美元，总额320亿美元，于2016年1月正式完成。巴菲特原持有Precision Castparts的股票，后来有一次和Mark Donegan见面交谈之后正式提出全面收购，巴菲特说他当时最想确认的是假如收购之后Mark Donegan会不会留下来和什么时候退休。可以看得出巴菲特很欣赏Precision Castparts的CEO，我觉得作为一个享负盛名的投资者，能够在各个维度对公司管理层进行观察是巴菲特的一大优势，如何判断公司管理层也可能是巴菲特之道最难学习的地方。
3.减持Munich Re股票
CNBC记者Becky Quick向巴菲特提问关于对德国再保险公司Munich Re的股票减持至5%以下。巴菲特说并不是不看好Munich Re公司本身，但认为低利率环境下再保险行业不再被吸引，还有对冲基金因为税务上的好处而进入再保险业，市场参与者的增加造成供过于求，再保险行业今后10年会不如过去的10年。
背景和评论：公司2010年披露持有Munich Re公司10.5%的股份，2011年增持至11.3%，根据资料显示总成本为299亿美元，每股大概124美元，减持披露的时候，Munich Re股价为181美元（Munich Re持续派息）。巴菲特本身拥有再保险公司，所以对再保险行业的景况可以说是深有体会。至于是否适用于国内的再保险公司（中国再保险等）虽不能一概而论，但投资比较有趣的事情是：当一个投资者对行业的宏观观察有一定积累的时候，要走下坡路的公司往往比要脱颖而出的公司好辨认，一般问题只是投资者愿不愿意接受、什么时候接受这个事实而已。
关于Becky Quick，Becky是CNBC电视记者，而巴菲特一般喜欢接受CNBC采访，所以每次在电视见到巴菲特就能看见Becky Quick。
4.Geico和Progressive
问题是问为何巴菲特的汽车保险公司Geico被竞争对手Progressive蚕食市场份额。巴菲特没有评论Progressive，只说Geico的长远增长速度要比Progressive高，还提到去年美国首次出现每公里死亡事故的增加，认为是源于分散注意力的事物（智能手机）的普及。
背景和评论：Geico是巴菲特所有公司里面的最爱，可以说如果巴菲特没有遇到Geico，巴菲特就不会有今天。当21岁青年巴菲特还在哥伦比亚大学读研究生的时候，曾经探访Geico请教公司的保险业务，当时周末正在加班Lorimer Davidson的教育毕生难忘。
5.互联网对公司的影响
巴菲特说当收购零售业和制造业的公司之前，都会事先判断公司今后5至10年的发展（包括评估互联网的影响），还大赞亚马逊（AMZN）公司的创始人杰夫贝索斯，称亚马逊在较短的时间框架里获得了相当大的成就，并至今依然继续发展，又称其不会在零售领域和亚马逊竞争，叫大家可以看亚马逊以前的年报，20年前没有人能够想象得到亚马逊今天的成就。
背景和评论：巴菲特不止一次在公开场合称赞杰夫贝索斯，可见对其的欣赏。有意思的是，即使欣赏，但巴菲特从来没有投资过亚马逊。亚马逊这么多年来盈利依然难以捉摸，不是一直亏损就是突然盈利，每次盈利都超投行的预期分析，虽然华尔街发明了市销率这样东西，但亚马逊公司的估值依然是一个谜。除了估值问题，对消费者好的事情，投资者不一定好。互联网公司真真实实地改变了我们生活，这些年来还派了很多红包，但很多都是以牺牲投资者为代价，有志向的人士可以参与，但一般财务投资者不应该把作为消费者的感激零涕带到投资决策。
6.如何评估银行公司的衍生工具的价值
巴菲特承认应当评估银行的估值，银行持有的衍生工具增加了其估值的难度。他可以笼统地做一个判断，但无法精确到细节部分（指衍生工具无法准确估值）。又认为衍生工具在金融系统里面始终是一个潜在的问题，主要的风险在于衍生工具的另一方，公司永远不会使用需要大量资产做担保的衍生工具。
背景和评论：关于衍生工具的风险，巴菲特曾经这样精辟地做过比喻：一个男人去嫖妓的风险不在于和哪一个妓女发生关系，而在于妓女曾经和谁发生过关系（即是否有过带病的客人）。巴菲特持有富国银行（WFC）的股票和美国银行（BAC）的期权。
7.负利率的影响
巴菲特指出因为公司不是单一的保险公司，除了投资债券，公司还有很多领域可以进行投资。但同时公司每年还是会积累很多现金，这些现金如果每年只赚取25基点或者支付25基点的利息，都是一件痛苦的事情。
背景和评论：银河娱乐的老总吕耀东曾经说过有钱是一种烦恼！然后记者马上追问：“那么让我帮你分些担烦恼吧，亲”。
