2000年7月，搜狐公司上市的时候，其在业务上的发展仍处于探索阶段。随后搜狐收购了ChinaRen，拓展自身的用户量，到后来实行产品与技术导向，向技术转型。直到现在，国内互联网领域依然是瞬息万变，一线的互联网公司仍然在不断修炼内功，培育自身的核心竞争力。
行动指南
持续成长才是公司的目标。2月19日融到国际资本的预警为什么现在很多互联网公司纷纷出现这样那样的问题？如果能够非常清晰、深刻地理解国际资本的挑战，很好地研究应对策略，迎接挑战，那公司一开始就具有最国际化、最先进的管理水平了。
——2001年9月张朝阳在北京互联网发展论坛上的发言
背景分析
去海外上市意味着什么？许多创业者对公司的上市定位并没有清醒的认识。张朝阳和搜狐公司对于国际资本的认识也有一个渐进的过程。当公司发展到一定阶段，需要进一步扩大业务范围和目标市场时，就需要借助更多的资金。在业务及市场扩张的同时，也要对公司进行规范化的管理，带领公司走向一个更广阔的发展空间。
国内第一批互联网企业几乎都经历了这样的过程，与国际资本来了个正面交锋。中华网是国内最早到纳斯达克上市的互联网公司，但在随后的竞争中，却被排除到第一阵营之外，甚至连第二阵营也没有挤进去。
行动指南
了解国际资本的运作方式。2月22日资本很贪婪1999年和2000年前后，有一次整体的失落。那时搜狐要上市，危机重重，信息产业部负责批准上市的工作，能批就批，不批就只好等着，有点听天由命的意思。我当时无可奈何，随波逐流，被推着走。那段时间非常苦，四面受敌，感觉就像惊弓之鸟。董事会、股东给我压力，他们自私自利，想法不正确，要不就是对你的商业模式什么都不相信，要不就是看到有的公司上市了，有了非常多的赚钱机会，很贪婪。
——2007年8月张朝阳接受《外滩画报》采访时如是说
背景分析
搜狐的第一笔启动资金来自风险投资，当国内大多数人还不知道风险投资是什么的时候，张朝阳在融资方面开创先河，将风险投资带入了国内。然而，搜狐的上市让张朝阳在很长一段时间内受制于董事会。
马云曾经说过一句经典的话来概括与投资者的关系：“永远不要让资本说话，只让资本赚钱。”这是一种理想的状态。而一旦公司上市后，创业团队就将肩负更多的责任。一方面，要保证业务创新，提供客户需要的业务与服务；另一方面，让投资人的收益成倍增长，保证他们的赢利。有时这两方面可以齐头并进，但有时却会相互矛盾。
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生存是第一要义。2月23日不因上市压力而给竞争对手机会我们的失误给了百度绝好的机会。回想起来，门户网站在发展初期就到美国上市，简直是中国互联网行业的整体悲哀。当百度迎来黄金增长期，我们却被华尔街的指挥棒牵着走，为了向股东交差去做什么短信业务，忘了网民的真正需求，也给了百度机会。
上市的好处明摆着放在那里，但很多人却忘记了它的坏处。尤其是我们这些很早就上市的中国公司，曾经因为投资人要求赚快钱而短期突击，好像股价一跌就会威胁到管理层地位。我们曾经拼命拉广告，做浏览量，猛扑短信业务和网络游戏，可是这对公司的长期成长有什么好处？真的是一种悲哀。
——2007年1月张朝阳接受《北京晨报》采访时如是说
背景分析
在中国互联网创业初期，没有人知道如何处理与国际资本的关系，张朝阳无疑是一个先行者。他采取了“听任”投资者摆布的方式，以退为进，直到2002年SP让其暂时在董事会获得话语权。在这个过程中，创业者及其团队本身也在成长，直到最后完全获得投资者的信任。
任何行业领域发展到一定阶段以后，必然是分工越来越细化。同样是门户，新浪、搜狐、网易和腾讯等都朝着不同的业务重点在发展。不变的是对网民的吸引，这是几大门户都在做的事。而资本的力量在于，在更多现金流的基础上，拓展更适合用户本身的业务与产品。
在张朝阳心中，有几大痛点：作为国内最早做分类搜索的公司，最后却让百度成为国内搜索领域的老大；在新闻方面，又输给了新浪。对搜狐在这些方面的失利，张朝阳将原因归结于在那段时间里，自己疲于应付董事会，而无暇顾及业务本身的发展。
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不要被资本牵着鼻子走。2月24日被资本市场接受和被市场接受是两码事中国所有的互联网企业一定要清楚，被美国的资本市场接受和被市场接受是两码事。当你融到很多资金的时候，万里长征才刚刚开始。如何进行新一轮的拼搏，在市场上取胜？因短期收不上费导致收入不够高，这样虽然用户规模很大，但是资本市场仍然不接受你。在这种情况下，你能不能保持信心继续做下去？有很多资金、很多收入，但未来却没有竞争力，这是另外一种情况：资本市场能接受，但市场却不接受。我们不能作出太多的结论，资本市场是很重要的，没有资本市场，我们这些年来不可能做这么多的事情。
——2005年1月张朝阳在“2005·中国新视角”搜狐高峰论坛上的发言
背景分析
投资者与用户，作为创业者及其管理团队，两者都要关注，有时两者对于创业者有着不同的意义。前者是资金的来源，并要为之获得更大的收益，后者是公司的“衣食父母”，公司业务需要按照他们的需求进行深耕，而要做到这一点，却未必能够在短时间内获得巨大收益。市场的培育与资本的回报在时间上的要求各有不同，市场需要一定的培育周期，而资本的回报则是越快越好。
在与投资人建立信任感的过程中，需要让他们相信你的赢利能力。不要放弃你长远的业务目标，同时也要寻找短线的收益。
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作出阶段性的取舍。2月25日不断获得董事会的认可现在再和他们沟通就容易多了，而且如果涉及具体的业务推出，是用不着和他们沟通的，他们知道，我才是专家。
——2003年6月张朝阳接受《中国经营报》采访时如是说
我还是比较在意董事会怎么看我。当时董事会有一个老外，我怕他告诉某个董事会的人说我上班不努力，所以我每天9点钟赶到公司，像一个CEO一样在办公室里面无休止地审批文件。
——2008年3月张朝阳接受《北京晨报》采访时如是说
背景分析
即便是到了2004年，张朝阳已经通过搜狐的业绩向董事会证明了自己，但他仍处在压力之下，对当时的工作状态，张朝阳形容，“一天下来，我真是被搞得晕头转向”。以至于后来他在许多场合指责董事会的指手画脚。之所以有这样的冲突，一方面是因为在很长一段时间里搜狐董事会主要由外国董事组成，并且在互联网第一轮泡沫之后，美国资本市场对互联网的信心大减；另一方面是因为在董事会成员的眼里，张朝阳不过是一个没有任何管理经验的创业者。基于诸多的原因，张朝阳选择以退为进，通过2002年SP业务的赢利安顿董事会成员的心，同时提高警惕，将对中国互联网行业的发展前景不看好的董事逐一清理。
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以退为进，不断证明自己。2月26日保持警惕，保持敏锐董事会没有明确地想换掉我，但我感觉到过，有个别人有过这个想法，我就赶紧把这个想法打下去了。
这种事，必须看到一点苗头就把它压下去。
要变得更懂得中国市场，让董事会的交流与市场上的竞争更加直接相关。
——2004年1月张朝阳接受《环球企业家》采访时如是说
背景分析
到目前为止，张朝阳是国内互联网领域最有实权的CEO，而这种权力的获得，需要他在背后做大量细微的工作。
每次召开董事会大会之前，张朝阳都会用很多时间分别与各位董事进行沟通。如果碰到他认为有不同想法的董事，他会事先做工作，说服对方。在张朝阳看来，王志东直到解职前都没有发现形势紧张，显然是太疏忽了。
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进行充分而有效的沟通。
