核心能力反映着企业长期的竞争实力。企业不论采用何种战略实施规模和结构的扩张，其核心都必须是企业能力的增长，尤其是核心能力的增长。如果企业在扩张的过程中，忽视了核心能力的培养和增长，那么，它或许在短期内可以获得一些市场和盈利，但是，在长期内它是不可能领先的。同时，核心能力并不代表永恒，它需要培养和发展。只有主动地培养和发展，核心能力才能保持先进性，如果消极地任其发展，就会为竞争对手所超越。因此，企业应该将企业看成是核心能力的集合体，从战略的角度来培育和发展核心能力。投资战略作为企业总体战略的一部分，应该把培育和发展核心能力作为一个重要目标。
三、企业投资战略的四种类型
投资战略按其性质可分为稳定性投资战略、扩张性投资战略、紧缩性投资战略和混合性投资战略。 企业投资战略按其性质的不同，可划分为稳定性投资战略、扩张性投资战略、紧缩性投资战略和混合性投资战略。
1稳定性投资战略
稳定性投资战略是一种维持现状的战略，它是指在外部环境短期内无重大变化的情况下，继续执行现有投资战略，最有效地利用现有的资金和条件，维持现有投资水平，保持现有市场，降低成本和改善企业现金流量，以尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金为将来发展做准备。稳定性投资战略实际上是顶级企业在产品转向时的过渡性战略。其过渡时间的长短，取决于现有产品的生命周期和转入新产品的难易程度。
2扩张性投资战略
扩张性投资战略是指企业扩大生产规模，增加新的生产和经营项目，其核心是发展和壮大企业。具体包括市场开发战略、产品开发战略和多样化成长战略。
3紧缩性投资战略
紧缩性投资战略是从进取竞争中退下来，从现有经营领域撤出投资，缩小经营范围，休养生息。这种战略可分为两种：一是完全紧缩性投资战略，即企业受到全面威胁时，将全部资产清算以收回资金、偿还债务；二是部分紧缩性投资战略，是将企业部分非关键产品或技术出卖，紧缩经营规模。
企业在经营决策严重失误，经营优势丧失，或者在取得竞争胜利后需放慢竞争节奏时，宜采用紧缩性投资战略。
4混合性投资战略
混合性投资战略是指企业在一个战略时期内同时采取稳定性、扩张性、紧缩性等几种战略，多管齐下，全面出击。顶级企业往往在不同阶段或不同经营领域，采用不同的投资战略。
四、企业投资战略选择的影响因素
投资战略的选择是在若干个可行的投资战略方案中选出最优的方案。在投资战略的选择过程中，应着重考虑以下几方面因素：
1企业的总体战略
顶级企业的总体战略决定着企业投资战略的选择，它是投资战略选择过程的起点。
2决策者对风险的态度
投资是风险性很高的活动，顶级企业决策者对风险的态度，会影响企业对投资战略的选择。高风险投资战略方案意味着获得高收益的可能性。有的企业决策者愿意承担投资风险，通常采取进攻性的投资战略；有的企业决策者却十分注意回避投资风险，故采取防御性投资战略。
3时间因素
投资战略决策可利用的时间会影响投资战略选择。时间的压力会限制可供选择的投资决策方案的数量，且会减少在评价方案时所能收集的信息量。当人们处于时间的压力下，往往更注重消极因素。另外，还应考虑实施投资战略的时机。
4企业筹集和调配资源的能力
顶级企业在经营中需要资金、原材料、优秀的人才、能源等一系列资源，企业筹集这些资源的能力对企业投资的成功有重大的影响。企业与金融界、政府部门及其他企业的关系、企业的声誉及还款能力、企业在产业中的组织和协调能力等，都对企业筹集资源的能力产生很大影响。
5竞争者反应
企业决策者应全面考虑竞争者对不同投资战略选择所做出的反应，以制定出相应的对策。
五、企业投资战略的制定步骤
制定企业投资战略必须遵循必要的程序。 要正确制定企业的投资战略就必须采用科学的方法和遵循必要的程序。投资战略制定的步骤如下：
1分析企业投资战略环境
战略环境分析是指对制定投资战略时面临的外部环境和内部环境因素进行分析，从而知内知外，寻求机会，明确风险，找出优势和劣势。这是制定投资战略的基础和前提。
战略环境分析可以使企业清楚地知道环境制约的风险与机会、企业的优势与劣势、资金筹措能力以及企业规模扩大和扩散联合的可能性和必要性。
2确定企业投资战略目标
企业投资战略目标主要有企业成长和核心能力培育，具体包括企业投资方向、产品发展方向、利润、销售额、开发能力增长、企业改进项目、组织调整和发展等。企业制定的战略目标应满足下列要求：
一是既切实可行，又具挑战性。目标的确定要经过机会分析和资源分析，扬长避短，给企业提出较高的期望值，以赢得竞争的主动权。
二是多样性。战略目标应该是由多个目标构成，并区分主要目标和次要目标，形成一个综合平衡、协调一致的战略目标体系。
三是具有弹性。制定战略目标毕竟对未来各种因素难以准确预料，为应付各种突发情况，目标应具有灵活性。
3可行性论证
要组织各方面的专家对各种投资方案进行论证，比较分析各方案的可行程度、风险大小、效益高低等，从中选择最佳方案。
4拍板定案
经过反复论证，股东大会审议，最后由决策者拍板决策。
六、顶级企业有效投资战略案例
1路透社的稳健投资战略
英国路透社是当今世界三大新闻通讯社之一，总资产达14亿美元。路透社每年的总收入中只有不到6%是靠出售新闻而获得的。尤其引人注目的是，路透社为全球各地外汇交易市场提供的外汇信息服务，每年就至少能盈利10亿美元，占有外汇信息服务业市场68%的份额，几乎垄断了全球的外汇信息服务市场。此外，路透社还为全球各地的股票交易所提供股票行情信息。
路透社立足于本行业的不断发展，而不轻易掏出大笔资金去收购其他企业，实施稳健投资战略。其总裁乔勃认为，收购其他企业是单纯的购买股权，而路透社要做的却是创造新的市场。
在此指导下，路透社的投资并不意味着简单地购买其他企业股票。而且即使它打算购买其他企业，也往往收购那种尚处于发展阶段的小型公司。路透社曾经买下两家出售信息管理软件的公司，这两家公司的软件主要用来传送和监控交易所电脑里的实时报价，因此，路透社收购后能够借助于它的信息服务获得市场。如今，这两家软件公司的年销售额为418亿美元，占据着该软件市场60%的份额，已成为路透社的钱袋。
在金融信息的提供上，路透社如今已在全世界各大交易所拥有225万部电脑屏幕，实时显示该公司传送的外汇行情及股票价格。相比之下，美国道·琼斯公司的电子报价系统拥有106万部的电脑屏幕也就相形见绌了。此外，路透社还开办了进行外汇交易和股票交易的两大交易系统，使得交易者们可以通过电子手段直接展开交易，大大降低了交易成本。
路透社的决策者们将其经营之道概括为三个方面：一是搜集和出售信息；二是提供传递这些信息的技术；三是创造一个降低交易成本的系统。这三个方面相互支持，如提供传递信息的技术能够确保路透社的信息传递的优势地位，低成本交易系统则又有利于维护路透社对于信息传递的垄断地位。
2八佰伴扩张过度被迫破产
日本八佰伴国际集团原是一家小小的食品店，经过数十年惨淡经营，终于成长为拥有百亿资产的跨国集团，位居全球零售商业企业的前列。
1990年，八佰伴集团总部从日本本土移师中国香港，意味着八佰伴以东亚市场为突破口的全球投资战略进入快速扩张阶段。此后，形成了日本、中国香港和中国内地三大目标业务区。
1997年11月，八佰伴因为在国内外投资过度，负债高达1 613亿日元无法偿还而被迫破产。这些负债包括437亿日元的银行贷款，374亿日元的可转换债券，以及490亿日元的其他拖欠款项等。
日本八佰伴主要依靠外部融资，负债率几乎达到百分之百，大量发行股票和债券筹资，尤其依赖于债券。1990～1994年间，八佰伴共发行了总价值达500亿日元的可转换债券，原指望在经济回升和景气时期尚可维持一定的转换或偿还能力，但是事与愿违，“泡沫经济”一朝破灭，日本股市急剧下挫，实现转换的债券很少。时值债务进入偿还期，必须通过变卖资产才能赎回债券，造成企业财务上的重大负担。
八佰伴实施的是高度负债经营策略，本应采取稳扎稳打的稳健性投资战略，审时度势，量力而行，在经营好原有业务、巩固好原有市场的基础上，再谋求下一步的新发展。但其偏偏反其道而行之，实施的是高速扩张的投资战略，近乎疯狂地大肆举债，多面出击。大规模的投资，使经营战线不断拉长，结果只能是投资过度，尾大不掉，失去回旋余地，终致财务失控而无力经营，导致破产倒闭的悲惨结局。
3富豪公司风光不再
瑞典最大的企业集团——富豪公司曾经在世界最大公司的排名榜中名列前45位，但其总裁吉伦哈马急功近利，盲目扩张。
20世纪70年代末80年代初，吉伦哈马认为石油业利润丰厚，且由于石油危机，石油供不应求，于是他向石油业大举进军，想以此来抵减汽车业不景气所造成的亏损。他在投资前没有做科学的投资效益分析，没有料到许多企业涌向了石油业，石油的供应快速增长，石油价格回落，再加上富豪公司缺乏专门的石油管理人才和专业技术人才，根本不是人家的对手。
在石油上栽了个大跟头之后，吉伦哈马选择的另一个扩张领域是生物科技行业。1986年，富豪公司与瑞典福门诺公司达成合资协议，吉伦哈马希望如果一切顺利的话，这家合资企业能成为瑞典生物科技行业的霸主。但可惜的是，福门诺公司的董事长其实是一个江湖骗子，后来双方解除协议。1986年6月，他又以19亿美元买下了另一家生物科技公司。由于富豪公司缺乏生物技术的管理人才，这家生物技术公司不仅未能盈利，反而连年亏损。这些盲目扩张的苦果使富豪公司每况愈下，风光不再。
第四节 证券投资
证券投资是指企业为特定经营目的或获取投资收益而买卖有价证券的投资行为。 证券投资又称间接投资，是指企业为特定经营目的或获取投资收益而买卖有价证券的一种投资行为。
证券投资相对于直接投资而言，流动性大，变现能力强，买卖又十分方便，便于企业随时调用和转移资金，有效利用资金，充分挖掘有限资金的潜力。另外，企业通过证券投资，除了可获得股利、利息收入，获得证券买卖的差价收入外，还可以通过对某些上市公司持股量的增加，扩大对其经营的影响或控制被投资企业。
一、证券的类型
证券的类型很多，可以按不同的标准进行分类。
1按证券的发行主体划分
按证券的发行主体，可分为政府证券、金融证券和公司证券。
政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资金而发行的证券。金融证券则是指由银行或其他金融机构为筹集资金而发行的证券。公司证券又称企业证券，是指由工商企业为筹集资金而发行的证券。政府证券的风险较小，金融证券次之，公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。
2按证券的收益状况划分
按证券的收益状况，可分为固定收益证券和变动收益证券。
固定收益证券是指在证券的票面上标有固定收益率的证券，如优先股票面上一般有固定的股息率，债券票面上一般有固定的利息率，这些证券都属于有固定收益的证券。变动收益证券是指证券的票面上不标有固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股票是最典型的变动收益证券。一般来说，固定收益证券风险较小，但报酬不高；变动收益证券风险大，但报酬较高。
3按证券体现的权益关系划分
按证券体现的权益关系，可分为权益证券和债权证券。
权益证券又称所有权证券，是体现证券持有人和证券发行单位所有权关系的证券。这种证券的持有人一般对发行单位都有一定的管理和控制权。股票是典型的权益证券，股东便是发行股票的企业的所有者。债权证券是体现证券持有人和发行单位债权关系的证券。这种证券的持有人一般无权对发行单位进行管理和控制。发行单位破产时，债权证券要优先清偿，而权益证券要在最后清偿。所以，权益证券一般要承担较大的风险。
4按证券的到期日划分
按证券的到期日，可分为短期证券、长期证券和无期证券。
