1.封闭式基金的开户与认购
封闭式基金开户及购买具体步骤如下。
认购封闭式基金的第一步就是到证券营业部开户，其中包括开立基金账户和资金账户（保证金账户）。
如果是以个人身份开户，须带上身份证件，大部分券商可以接受军官证、中国护照、士兵证等证件作为开户证件。如果是以公司或企业的身份开户，则须持公司的营业执照副本、法人证明书、法人授权委托书和经办人身份证进行办理。
在开始认购封闭式基金之前，须先向所在券商联网的银行存入现金，然后到证券营业部将存折里的钱转到保证金账户里。资金成功划转注入后，就可以通过证券营业部委托申报或通过电话委托等券商提供的申报方式进行认购基金了。
有些投资人已开有股票账户，那么就不需要另外再开立基金账户了，原有的股票账户可以用于认购封闭式基金。
新基民需要注意是，投资人的基金账户不可以用来买卖股票，只能用来买卖基金和国债。
封闭式投资基金由于限制了基金的总规模，投资者只能在基金发行期内认购，其认购手续和方式与开放式基金相同，认购价格也按面值加上一定的费用构成。发行期结束后，投资者如果拟增加投资或转让基金券，则只能通过券商，在交易市场上竞价买卖，其认购价格按当时挂牌的交易价格计算，手续和购买股票相同。
2.封闭式基金的买入与卖出
相对于开放式基金，封闭式基金的买卖手续比较简便，基本上跟买卖一般股票一样。需要注意的是，封闭式基金是按照市场的交易价格进行买卖，而这个市场价格跟基金的单位净值经常是不同的。
当买卖开放式基金时，是按基金单位净值加减一定的费用进行交易的，其他人买卖这只基金的行为一般不会影响到你最终的买卖价格。但是，在买卖封闭式基金时，最终的交易价格除了会受到基金单位净值波动和买卖手续费的影响外，还会受到因市场对基金供求变化引起的价格波动的影响。
封闭式基金的基金单位像普通上市公司的股票一样在证券交易市场挂牌交易。因此，跟买卖股票一样，买卖封闭式基金必须开有基金账户和资金账户（也就是所谓的保证金账户）。
在开始买卖封闭式基金之前，你必须在已经与你所选定的证券商联网的银行存入现金，然后到证券营业部将存折里的钱转到你的保证金账户里。在这之后，你就可以通过证券营业部委托申报或通过无形报盘、电话委托申报买入和卖出基金单位。
必须注意的是，如果你已经有了股票账户，就可以直接进行买卖封闭式基金了。
3.封闭式基金的折价计算
虽然自2005年6月以来，封闭式基金在二级市场走出了波澜壮阔的价值回归行情，整体涨幅约250%，但目前封闭式基金仍普遍存在较高的折价。什么是封闭式基金的折价？封闭式基金为何会出现折价？这种折价是否合理？这些是投资封闭式基金之前务必要搞清楚的问题。
（1）什么是封闭式基金的折价
封闭式基金交易价格往往与它的净值不同，甚至经常出现较大的差异。通常将封闭式基金的价格低于净值的情况称为“折价”，如果其价格高于净值，那么就叫“溢价”。
由于封闭式基金的价格形成机制与开放式基金有很大不同，开放式基金的申购赎回是以基金的单位净值为基础，封闭式基金则和股票一样，是在二级市场挂牌交易的，其价格不是按照净值交易的，而是随行就市，可能受到基金供求关系和市场环境等因素的多重影响，因此，其交易价格与净值之间通常会存在差价。
一只封闭式基金的“折价率”是指折价的幅度，其计算公式为：
折价率（基金净值-基金二级市场价格）/基金净值×100%
比如说基金鸿阳，2007年2月9日单位基金净值为1.9283元，当日二级市场收盘价为1.2580元，那么其折价率（1.2580-1.9283）/1.9283×100%34.76%。
因此，若基金二级市场价格上涨而基金净值不变，则折价率会出现下降；若基金净值上涨而基金价格不变，则折价率会出现上升。
（2）封闭式基金为何会出现折价
封闭式基金价格为何经常低于其净值呢？这是一个在专业的基金研究领域中也存在一定争议的问题，简单地说，封闭式基金之所以会出现折价，主要是受下面因素的影响：
一是封闭式基金的收益预期存在不确定性，投资者需要一定的折价来补偿这种不确定性带来的风险。
二是封闭式基金的一个重要特点就是它有一个事先约定的到期期限，比如10年或20年。在封闭期内投资者是不能按照基金净值申购赎回的，基金净值所代表的资产只有在基金到期后清盘或者转为开放后才能完整赎回。这样就是说，投资者把一笔钱交给基金管理人，只有在10年或20年后才能全部拿回来，而且基金管理人还不保证收益。如果在此之前市场整体大幅下跌，则基金资产也会不可避免地遭受损失。此时投资者若按照与基金净值相等的价格在二级市场买入，在市场出现下跌的背景下，投资者将会冒较大的风险。因此，投资者必然要求封闭式基金的二级市场价格能够给予一定的补偿，才能抵消自己所冒的风险，这样的预期必然导致封闭式基金的二级市场交易出现一定的折价，否则将不会有投资者愿意买入。
三是开放式基金在流动性上的优势，使得流动性较差的封闭式基金不得不存在一定的折价。既然开放式基金可以随时按照净值申购赎回，在收益率相当的情况下，若封闭式基金没有折价，相信任何一个理性的投资者都会去买开放式基金，而不会选择买封闭式基金。基金管理人能否公平地对待旗下的开放式基金和封闭式基金，也是一个曾经困扰封闭式基金持有人的问题。由于封闭式基金不接受申购赎回，在到期前，其规模不会变化；而开放式基金随时会面对持有人的赎回，如果业绩回报和服务不能让持有人满意，他们随时可能走人，这使得基金管理公司往往会在开放式基金上下更多的工夫，封闭式基金在一定程度上被边缘化了，甚至还有管理人利用封闭式基金替旗下管理的社保组合与开放式基金接盘的传闻，持有人的利益显然受到了较大的危害，这都影响了投资者对封闭式基金的信心。
（3）折价高低受哪些因素影响
虽然我们了解了封闭式基金折价问题的一般原因，具体到每一只封闭式基金，为何它的折价率有高有低，很多投资者可能还有一定的疑问。
影响基金折价率的基本因素主要有：一是市场预期的好坏。如果市场处于牛市中，封闭式基金净值也会随之不断上涨，投资者对于基金未来的收益预期会相当乐观，此时，往往愿意以更高的价格在二级市场上买入封闭式基金，这样就会导致折价率不断下降；如果市场进入熊市，多数基金的净值也可能出现不同程度的下跌，投资者预期转向悲观，封闭式基金的折价率会不断攀升。
二是到期年限的长短。如同市场上的蔬菜，越新鲜的价格越高。通常来说，距到期日近的封闭式基金折价率较低，而距到期日较远的封闭式基金折价率较高。这是因为，距到期日越近，投资人相应承担的风险也就越小。在目前的封闭式基金市场上，到期日较久的长期基金基本都是份额规模在20亿元以上的大盘基金，到期日近的短期基金基本都是份额规模在5亿～8亿元的小盘基金。
三是基金管理人的投资管理能力。对于业绩较好的基金，投资者会在二级市场上表现出更强的买入信心。但是这一点对折价率的影响不是特别大。
另外，封闭式基金的分红与制度创新等因素也会对折价率造成影响，对此我们将在后文专门分析。目前，封闭式基金折价仍然偏高。自1998年3月，国内开始发行封闭式基金，由于国内股市酷爱“炒新”，在封闭式基金上市初期，一度高溢价交易。但好景不长，2000年初，封闭式基金开始进入折价交易的状态。随着股市从2000多点的高位大幅下挫，自2002年下半年开始，封闭式基金开始普遍折价，且折价率不断攀高，一直到40%的水平才有所稳定。2005年以来的封闭式基金行情使得其折价率开始回落，但目前仍保持在一个较高的水平。
截至2007年2月9日，封闭式基金的整体折价率为27.17%，其中3年以内到期的短期基金整体折价率为12.33%，而到期期限超过3年的长期基金整体折价率为31.20%。折价率在30%以上的基金有19只，折价率在20%～30%之间的基金有10只，而折价率在20%以下的基金有23只。
这样的折价率是否合理呢？对比国外的封闭式基金折价情况，投资者可以了解得更清楚。
美国的封闭式基金在20世纪70年代中前期也曾经出现过折价率超过40%的情况，但由于在制度上的创新与完善，情况迅速改观。目前，美国的股票型封闭式基金既有折价交易的，也有溢价交易的，折价交易的封闭式基金数量与溢价交易的封闭式基金数量大致相当。近两年美国封闭式基金的平均折价率在5%以内，一些业绩优良、分红能力强的封闭式基金溢价甚至超过30%。导致封闭式基金折价率比较大的主要原因有：投资的市场比较低迷、风险较大、业绩较差。
4.封闭式基金的品种选择
按照我们对影响封闭式基金价格的各要素的分析，如何挑选封闭式基金具体品种的思路也就很清楚了。
一是寻找有较强股票投资管理能力的基金管理公司旗下的品种。更强的战胜市场的能力、更强的基金净值增长能力仍是封闭式基金市场价格上涨的重要原因。
二是寻找高折价、高净值的基金品种。股指期货一旦成为现实，封闭式基金折价可能迅速下降，在同等情况下，折价越高意味着涨幅越大；高净值基金则表明该基金存在更高的分红预期，而关于分红因素的作用，我们前面已经分析得很清楚了。
三是投资者可以利用时间差，积极投资即将到期的封闭式基金。比如，2007年2月9日，基金普华的折价率是7%，其到期日是2007年5月28日，若投资者此时买入并持有到期，待其“封转开”后赎回，可接下来投资7、8月份到期的基金，包括基金裕华、基金安久等，之后可以再投资11、12月份到期的基金，包括基金同德、基金兴安、基金隆元、基金景阳等。这样如果每次都能成功获取6%左右的收益，一年下来的收益有机会超过20%。
不过需要注意的是，如此短线操作易受大盘波动的影响，投资者需要根据市场变化及时调整策略。
也许部分读者在看到这本书的时候，封闭式基金的价值回归过程已经完成。但正如我们前面所说的，更重要的是掌握正确的方法，才能在经历不同的市场周期后正确判断封闭式基金的合理价值。本书介绍的一些基本思考方法，可能是对初学者日后的投资历程真正有所助益的。
此外，即使日后封闭式基金的折价率回归到10%以内，也不意味着这一品种从此就没有价值了。事实上，只要投资者看好基金管理人的投资管理能力，一样可以在投资组合中配置封闭式基金。目前存在的大约50只封闭式基金，总体上可以看做是与开放式混合基金风险收益水平类似的品种，投资者可据此进行配置。
5.利用封闭式基金进行套利的尝试
中投证券研究所的丁俭博士曾在《中国证券报》上发表文章，提出过这样一个普通投资者都可实行的套利思路。笔者认为有一定借鉴意义，值得参考。
买封闭式基金就是买价格打折的蓝筹股，这是对封闭式基金投资价值最朴实的描述。我们来看一个符合市场实际情况的例子。
假设某封闭式基金的折价率为25%，就表明以1万元的现金可以购买价值为13333.33元的基金，再假设该基金持有70%的股票、20%的债券和10%的现金，这就表明，投资者花费1万元买入的基金中，包含价值9333.33元的股票、2666.67元的债券和1333.33元的现金。在投资者用于购买基金的1万元成本中，扣除含有的合计价值4000元的债券和现金，投资者实际用于购买股票的成本只有6000元，而得到的股票的价值高达9333.33元，就相当于以64%的价格购买蓝筹股。投资封闭式基金比自己直接买股票多享受了6.4折的价格优惠。
建议投资者采取这样的资产置换策略：取出4000元的银行存款，卖掉6000元市值的股票，将合计1万元的资金购买折价率为25%的封闭式基金，这样，你持有的基金中仍然包含4000元的债券和现金，但你拥有的股票就从原来的6000元升值为9333.33元，升值幅度高达55.6%，这就是封闭式基金套利策略。
持有较多基金重仓股的投资者，确实可以考虑尝试这一策略，可在一定程度上提高收益，达到套利的效果。
