于是，在反复爆炒的强烈刺激下，人们开始普遍关注张朝阳和以他为代表的这个行业，搜狐成了中国互联网的一面"红旗"。他则成了扛起这面"红旗"的"领袖"，但同时他的做法也引起了很大的非议。张朝阳将这看成是人们对搜狐的误解："你们说我们炒作，但美国公司都是这样做的！把品牌做好，没有错。"
除了张朝阳的一系列引人关注的市场活动之外，更让媒体或者说公众感兴趣的，是搜狐何时能在美国纳斯达克市场上市。因为只有这样，大多数人才能真正相信张朝阳所创造的神话是真实的，或者说至少有一部分是真实的。
刚开始时，在人们的头脑中，在美国上市就完成了鲤鱼跳龙门，或者说是它的第一步。当中华网在美国上市时，定位每股２０元，上市当天就升至６７美元，回稳在４５美元左右。其实，中华网在中国网络市场表现中并不突出。在１９９９年７月中国互联网络信息中心（ＣＮＮＩＣ）调查中，中华网仅排在第三十九名。
于是，几乎所有的与网络沾边的企业都憋足了劲能有一天公司能在美国纳斯达克上市，以实现一夜暴富的希望。但４月中旬，以美国纳斯达克股票市场为首，引发了全球性的以网络为主的高科技股票的暴跌，进而引发了全球对"经济泡沫"的争论，网络企业变成了一种没人能说得清的概念。
早在美国股市暴跌之前，搜狐已于２０００年２月１４日向美国证券交易委员会（ＳＥＣ）提出上市申请，计划发行８６００万美元新股。
与此同时，３月２７日向美国证券交易委员会提出上市申请的新浪，则在４月１３日按照原计划在纳斯达克上市，其股价的走势并不理想。张朝阳日前表示，因近期纳斯达克市场走势动荡，公司推迟了赴美上市的计划，他认为目前不是上市的好时机。
２０００年年初时，搜狐在招股说明书里写明：１９９８年搜狐的收入为４７.２万美元，１９９７年只有７.８万美元，１９９９年为１６１.７万美元。有细心媒体找出以前报纸公布的数字："１９９８年搜狐在研发、市场、行政费用方面的花费是１００多万美元。去年这个数字超过５００万美元"。
于是，那些本来就对张朝阳的"注意力经济"持不同意见，并对他炒作市场的做法不以为然的业内人士提出质疑："搜狐公司创办两年多来，一直走的是赔本扩张的路，虽然历经艰险，终究走到了门户网站前三名的位置。然而纵观其现行的定位和发展轨道，似乎在走下坡路。"
他们说：搜狐的战略决策事实上犯了一个致命的错误，那就是以眼球经济为圭臬。即过分依据于广告，而不把主力放在技术创新、服务质量、内容扩展上。"搜狐为争夺眼球已经走向了一种极致，每年数千万元的广告支出（２０００年光免费演唱会和城市广告花费就不下上千万元），对于有限的广告收入则显得血本无归。搜狐似乎已经进入一种误区，即为了填平广告黑洞而不择手段地争夺用户。"
尽管搜狐的日读页数高达１５００多万，但还是免不了亏损。对此张朝阳坦言宣布："再过３年，搜狐开始赚钱。"随着搜狐上市速度的加快，３年后赚钱的时间可能长了一点。
在那些不看好搜狐的人眼中，搜狐过去是雅虎的翻板，但现在雅虎已经转型了，广告收入只是其收入的一部分，而搜狐除了网络广告似乎还不能给公众一个明确的说法，那就是网站在广告之外还有什么盈利模式。如果一旦垮下来，将是致命的。有人形容现在的搜狐是在吃老本，这个老本就是此前所树立起来的强大的品牌形象。但是老本能吃多久？
张朝阳对这样的观点一笑了之。在搜狐招股说明书公开一个多月后，公司正式宣布任命ＩＴ界元老李文谦为搜狐公司总经理首席运营官，全面负责搜狐的总体业务运营工作。李文谦纵横ＩＴ行业２５年，加盟搜狐之前，一直担任ＯＲＡＣＬＥ中国有限公司的董事总经理。也许，请出电脑行业老将，目的就是让公司走得更踏实一些，让网站真正像一个高科技企业。从现在开始，张朝阳要把主要力量放在市场和公司形象上，更大地发挥自己在"注意力经济"方面的特长，开始做搜狐公司的"品牌代言人"。
张朝阳比任何劝说他的人都明白，做网站就像打一场生死难料的持久战，能否迅速打出品牌并找到足够的融资渠道固然重要，但内容建设、信息平台建设与公司的构架、长远的发展战略，也是缺一不可。但在公司走向成功的所有因素中，良好的品牌形象与优秀的管理团队永远是最关键的。
他要让这些因素最大限度地发挥作用，他不会放弃自己已扮演的领袖角色，更不会让搜狐这面旗倒下。
强强联手，才能造就强者
２０００年９月１４日，搜狐公司发布消息称，该公司于今天正式与在线服务社区网站Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ达成收购协议。双方具体的收购工作将于２０００年第四季全部完成，此次收购完成后，两家公司合计的注册用户将达到七百八十万，网站页面的日访问量预计将达到四千四百万。
由于搜狐和Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ都一直致力于中国大陆市场的开发，因此两家公司将会进一步加强其在中国大陆市场并全力拓展网络社区等新的业务领域，公司将集中精力开发具有针对性的社区服务。
张朝阳认为此次收购Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ网站符合搜狐公司的发展战略，在Ｎａｓｄａｑ上市的四大中文门户站点里，搜狐始终处于一个非常尴尬的地位。
虽然它在２０００年ＣＮＮＩＣ中报里首次超过网易跃居十大影响力网站的第二名，但是业界给它的评价却多是负面的。"除了高超的作秀能力，搜狐网站本身已经很难给我们留下什么深刻的印象了。新浪有新闻，网易有社区、聊天室。那么，搜狐有什么？除了那只狐狸和像狐狸一样精明的张朝阳，搜狐还有别的什么东西吗？"（引自《从ＣＮＥＴ收购案看国内门户网站的前景》），它代表了业界对于搜狐的普遍看法。
于是乎，当搜狐的股价跌破５美金的时候，搜狐如何被网络巨头收购使其投资人获得更理想的回报成为了ＩＴ评论家们津津乐道的一个话题。然而，搜狐非但没被某某网站收购，反而是搜狐将收购Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ，这令众人感到始料不及。
Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ！这是一般网民乃至普罗大众都颇为熟悉的一个名字，因为大街小巷跑的公交车上、公交车站旁树立的都是它的广告，可是真正了解Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ的却实在不多。Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ是在这次的ＣＮＮＩＣ中报中涌现出的一匹黑马，成立时间不到一年便取得了十大影响力网站中第九名的好成绩，实在让行家大跌眼镜。在时代财富网站上对于它的介绍是这样的："Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ的所有者为沙岭信息技术（北京）有限公司，该公司成立于１９９９年６月，是一家致力于为全球中国人特别是年轻人提供中文信息社区服务的新兴网络公司。Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ全面关注年轻人对信息的渴求，重新诠释网站作为一种新兴的情感平台为全人类特别是年轻人带来非同寻常的新感受，营造中国人自己真正的网上虚拟空间。"以上的话语只是点出了Ｃｈｉｎａｒｅｎ的表象，其实Ｃｈｉｎａｒｅｎ真正厉害的杀招是它在成立初便将注意力集中在当时不为人注意的教育网以及其中的大学生资源，斥巨资买下教育网内１００Ｍ的带宽，使教育网内用户访问Ｃｈｉｎａｒｅｎ的速度是别的网站无法比拟的，从而轻轻松松的囊括了教育网内百万的用户，奠定了在本次ＣＮＮＩＣ评选中的胜机。
毫不夸张的说，如果新浪作为门户网站在中国互联网内还有网易、搜狐这样的竞争对手，那么Ｃｈｉｎａｒｅｎ作为门户网站在教育网内就是当之无愧的老大，没有任何网站能够撼动它的地位。
当然，说起教育网，自然也要谈谈搜狐的表现。搜狐在教育网内的作为虽然无法与霸主Ｃｈｉｎａｒｅｎ相比较，甚至也无法与人人、亿唐这些新秀相比，但是在三大门户网站中却是最好的。新浪是始终没有把教育网的用户当回事，所以大学生们的收藏夹里也永远没有新浪的踪影；网易的丁磊则总是到各个大学进行纯粹个人风格的演讲，所以大学生感兴趣的永远是首富丁磊，而不是他的网易！搜狐则不同，它始终没有放松在教育网内部在大学生群体中的宣传，虽然力度不是最大的，但却没有间断过。从大量派发的礼品到高考前为考生家长送扇子的公益活动，以及３月初的"搜狐新千年校园行"，大量网络基础性知识介绍的小册子更是让大学生中的新网民对于搜狐印象颇好。
无疑，对于大学生市场的重视是把搜狐和Ｃｈｉｎａｒｅｎ联系在一起的重要纽带，Ｃｈｉｎａｒｅｎ在大学生市场中的表现是搜狐最为看中的一个方面。一旦搜狐购并Ｃｈｉｎａｒｅｎ成功，那么搜狐获得的利益将显而易见：
第一：加强搜狐在搜索引擎方面的优势。毫无疑问，搜狐是一个以做搜索引擎起家的网站，作为看家本领的搜索引擎自然是不能放下。虽然现在搜狐应该是搜索引擎认知中的第一品牌，但是这并不意味着它的搜索引擎是最好的。
事实上，比起Ｙａｈｏｏ中国、网易、新浪、Ｇｏｙｏｙｏ这些网站的搜索引擎来，搜狐并没有绝对的优势。虽然Ｃｈｉｎａｒｅｎ的"孙悟空搜索引擎"并不出名，但是却很有发展前途，因为它是中国第一个提问式搜索引擎，它不再需要用户记住搜索引擎的规则，而是很简单的打入一句诸如"什么是个人主页分类？"的提问便可以得到想要的内容，这对于中国互联网大量的初级用户是一项相当人性化相当有号召力的功能。搜狐购并了Ｃｈｉｎａｒｅｎ，自然也得到了它的"孙悟空搜索引擎"，从而可以在搜索引起上确立它的领先优势，从技术上与其他的搜索引擎拉开差距。
第二：完善搜狐的社区功能。虽然一直将搜狐与新浪、网易并称为三大门户网站，可要是严格的分析，搜狐就有些问题了。作为一个完善的门户网站，除了免费邮件、新闻这些必备的内容之外，一个人气值高的社区或者称为论坛之类的东西是必不可少的。它除了能够吸引并留住大量的用户，而且还是门户网站原创内容最好的来源，一不留神兴许还能出个把精品来呢。网易的虚拟社区就培育了中国最早的ＬＩＮＵＸ高手，新浪的金庸客栈就出了国内最好的网络文学---《悟空传》。而Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ在开发网络社区方面有很大的优势，两家公司存在很明显的互补，合并将对公司的进一步发展起到良好的推动作用。值得注意的是，两家公司目前的用户基本上没有重复现象，因此合并后的用户访问数量将会出现大幅增长，Ｃｈｉｎａｒｅｎｃｏｍ致力于开发的年轻富裕阶层的用户群将对搜狐公司形成有益的补充。
第三：这也是最重要的一点，搜狐购并Ｃｈｉｎａｒｅｎ之后可以立刻获得Ｃｈｉｎａｒｅｎ的百万用户，同时彻底占领大学生市场。根据本次ＣＮＮＩＣ中报的调查，眼下的１６９０万网民中大学生占到了１３％，也就是近２００万，而且绝大多数都是在校的大学生，也就是Ｃｈｉｎａｒｅｎ的势力范围内的忠实用户。而这样的一个群体每年有近百万学生毕业离开教育网投入Ｃｈｉｎａｎｅｔ的怀抱，同时带去自己的上网习惯，与此同时每年还会有近百万的新生生生不息的补充进来。谁能够得到这样庞大的一个群体，虽然不能说可以号令群雄，但绝对将是中国互联网内不可小觑的一支力量，Ｃｈｉｎａｒｅｎ在此次ＣＮＮＩＣ评选的优良成绩便是明证。如果搜狐通过购并得到这样一个群体，如果这个群体经过几年时间变成国内互联网用户的主流用户，那么届时搜狐的竞争力就实在可怕了，甚至于挑战新浪国内第一门户的位置亦非难事。
对于搜狐来说，收购Ｃｈｉｎａｒｅｎ不仅仅是几个用户的增加，不仅仅是几个功能的获取，而是帮助搜狐完成一次转型，开拓一个市场，完成一次质变，完成一次涅磐。当然，涅磐并不是轻易便能够完成的，凤凰的再生必须经过烈火的考验，同样搜狐购并Ｃｈｉｎａｒｅｎ也必须完成一个艰难的整合过程。
抓住时机不松手
２００１年黑色６月，中国门户网站大乱，嘈杂的流言搅得人心惶惶，新浪、网易在各路花边新闻的漩涡中奋力挣扎。乱世出英雄，对手的危机时刻，无疑是自己的机会。这次，谁的机会来了？
搜狐过去一向是热闹的，因为一方面张朝阳比较擅长通过做秀来为搜狐做广告，利用自己的名人效应达到小投入大产出；另一方面也因为搜狐大事不断，小事没完，如收购Ｃｈｉｎａｒｅｎ，股价率先跌破一美元，吸引了不少眼球乱转。但自从它跃上１美元，青鸟入驻之后，却是在三大门户中最为沉稳，沉稳得几乎没有了新闻。当中华网亏损加大消息透出，裁员传言变成现实；当网易热热闹闹欲嫁不成，最后落得人去气滞；当新浪高层地震，内讧突然加剧之时，搜狐却是那么沉静，静得几乎让人们失去注意。这时蓦然想起鹬蚌相争的故事，搜狐是不是那个得利的"渔翁"？是否搜狐在想这是一个走向老大的机会？
如果说当股价跌破１美元时它想得只是自保，青鸟入住使其有了喘息的时间，那么这次网易和新浪接连发生的事，怎么能不使它心动？在王志东告别新浪，新浪传闻将与中华网合并，有消息称网易则将被香港的有线宽频公司收购之时，搜狐公司的高级副总裁维克托·库（ＶｉｃｔｏｒＫｏｏ）就曾说过："新浪和网易的不稳定状态客观上给搜狐公司创造赶超的良机。"如今，网易因财务问题与香港有线宽频婚变，黎景辉、陈素贞挂冠而去，网易股票成交量大大减少，前景不被业内看好；王志东与董事会争斗大有步瀛海威后尘之时，搜狐怎能会不为之怦然心动？
但是，搜狐凭什么想？
搜狐凭的是"天遂人愿"和"内强素质"两个因素。天遂人愿，重振雄风机会来了。
６月，对于互联网业来说是"黑色"的６月，而对于搜狐来说恰恰是重抖擞的有利时机。一是美联储降息，股价继续上扬，搜狐相对远离摘牌区；二是国内竞争对手各自麻烦不断，无暇他顾。新浪的内讧决非短时期内可以解决，如果最后双方达成妥协，和平解决，那么身心疲惫的新浪损失的是追寻盈利的时间；如果双方达不成妥协，王志东分拆成功，那么新浪更是元气大伤，往日的傲视国内门户兄弟的底气已泄，老大的资格将会荡然无存。网易经过这场婚变和二员大将离去，ＮＡＳＤＱ上股票交易数少得可怜，短期难以重振雄风。中华网在新的困难下也已低下它一度因拥有雄厚的现金而高昂的头，虽有与门户联姻度成大业的雄心，但总使人禁不住要问"廉颇老矣，尚能饭否"；新三大门户虽然说后来者居上，气势逼人，但在今天来看，终究是羽翼尚未丰满，且都无心于ＩＣＰ上大发展----２６３的特长在于线上服务和接入，联想目前的重点也不在内容，而Ｔ０Ｍ现在致力于跨媒体平台，国家的ＩＣＰ规定也制约它在内容上发展。因此，搜狐也许正在暗叫："天助我也！"
内强素质，为腾飞夯下了较为坚实的基础。
