2．从处理单位来看，清算一般以同一清算期内证券经营机构的每一个交易席位作为一个清算单位，即每个营业日对证券经营机构的每一个交易席位作一次清算；如果该证券经营机构拥有多个席位，则由证券经营机构再将相应席位清算数据汇总后同结算公司集中办理交割事宜。
（第343节）债券的过户
债券成交并办理了交割手续后，最后一道程序是完成债券的过户。过户是指将债券的所有权从一个所有者名下转移到另一个所有者名下。那么，该如何进行债券的过户操作呢？过户的具体程序如下：
1．债券原所有人在完成清算交割后，应领取并填过户通知书，加盖印章后随同债券一起送到证券公司的过户机构。
2．债券新的持有者在完成清算交割后，向证券公司索要印章卡，加盖印章后送到证券公司的过户机构。
3．证券公司的过户机构收到过户通知书、债券及印章卡后，加以审查，若手续齐备，则注销原债券持有者的证券账户上相同数量的该种债券，同时在其现金账户上增加与该笔交易价款相等的金额。对于债券的买方，则在其现金账户上减少价款，同时在其证券账户上增加债券的数量。
按规定，一般情况下各类债券的交易流通终止日为债券兑付日前的（第三个工作日。从一只债券的交易流通终止日日初开始，该债券就停止在银行间债券市场交易流通，投资者不能对该债券进行报价交易。而由于银行间债券市场债券现券交易存在T+1的结算日，也就是说在债券交易流通终止日当天债券还可以办理过户，因此一只债券的截止过户日与其交易流通终止日是同一天，该日日终后中央结算公司簿记系统不再办理该债券的结算业务。
在全国银行间债券市场中发行的可流通债券应按照中国人民银行规定的时间开始和终止交易流通，全国同业拆借中心相应停止办理债券的报价交易，中央结算公司相应停止办理债券的过户。某只债券的交易流通起始日和终止日可从中央结算公司编制的债券交易流通要素公告中获知，该公告在债券开始交易流通之前会在中国债券信息网和中国货币网对市场公布。
在进行银行柜台记账式国债交易的时候，还可以进行非交易过户的操作，非交易过户需到原债券开户网点或指定网点办理。办理转让手续时，出让方应向中央结算公司提交书面的加盖预留印鉴的公司债券过户指令书，同时提供双方签署的公司债券转让协议复印件一份。非交易过户的份额必须是可用份额，当天过入的债券即可交易。个人客户和机构客户间不得进行非交易过户。
（第344节）债券的投资风险
试问，在投资的一切形式里，能没有风险这两个字么？不能，所以，你就不要妄想投资债券能为你规避所有的风险。从某种角度看，实际上，世界上没有不存在风险的事物。
债券，作为一种金融投资工具，它的风险主要有以下几种：
1．利率风险
利率风险是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。这主要与国家的宏观经济调控有关系。毫无疑问，利率是影响债券价格的重要因素之一，利率同债券价格呈相反的运动趋势：当利率提高时，债券的价格就降低；当利率降低时，债券的价格就上升。由于债券价格会随利率变动，所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险，利率风险是债券投资最基本的风险。
为了减小这种风险带来的损害，你应当在债券的投资组合中长短期配合。不论利率上升或者下降，都有一类可以保持高收益。
2．价格风险
债券市场价格常常变化，若其变化与投资者预测的不一致，那么，投资者的资本将遭到损失。这点，就是债券本身带有的风险。要规避它，就只能靠投资者的眼光和长远的谋划。
3．违约风险
在企业债券的投资中，企业由于各种原因，比如管理不善、天灾人祸等，可能导致企业不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险，这就存在着不能完全履行其责任的可能。在所有债券中，财政部发行的国债由于有政府担保，通常被市场认为是金边债券，没有违约风险。而除国债以外的地方政府和公司发行的债券则有不同程度的违约风险。
为了减少这种风险，投资者在投资前，不妨多了解一下公司经营情况，再参看一下相关部门对企业的信用评价，然后做决策。
4．通货膨胀风险
债券发行者在协议中承诺付给债券持有人的利息或本金的偿还，都是事先议定的固定金额。当通货膨胀发生时，货币的实际购买能力下降，就会造成在市场上能购买的东西相对减少，甚至有可能低于原来投资金额的购买力。
对于这种风险，你最好在投资国债时，也投资一些其他的理财项目，如股票、基金等。
5．变现风险
是指投资者在急于转让时，无法以合理的价格卖掉债券的风险。由于投资者无法找出更合适的买主。所以就需要降低价格，以找到买主。为此他就不得不承受一部分金钱上的损失。
针对这种风险，你最好尽量选择流动性好的，交易活跃的债券，如国债等，便于得到其他人的认同，也可以在变现时更加容易。
6．其他风险
（1）回收性风险。有回收性条款的债券，因为它常常有强制收回的可能，而这种可能又常常发生在市场利率下降、投资者按券面上的名义利率收取实际增额利息的时候，投资者的预期收益就会遭受损失。
（2）税收风险。政府对债券税收的减免或增加都会影响投资者对债券的投资收益。
（3）政策风险。指由于政策变化导致债券价格发生波动而产生的风险。例如，突然给债券实行加息和保值贴补。
（4）事件风险
债券期限的长短对风险是不起作用的，但由于期限较长，市场不可预测的时间就多，而愈临近兑换期，持券人心里感觉就越踏实。所以在市场上，对于利率水平相近的债券，期限长的其价格也就要低一些。
因此，债券投资存在的这些风险，会直接影响到我们的收益，为了能很好地增加收益，避免风险，安全性便成为债券投资者普遍关注的最重要问题。
（第345节）债券的偿还
大家都知道，债券是一种债权凭证，所以，它就存在一个偿还的问题。除永久性债券外，其他所有的债券到期必须偿还本金。那么，债券是怎样来偿还的呢？按照不同的标准债券的偿还的方式也不同，按照偿还时间的不同。
1．债券的偿还方式可分为期满偿还、期中偿还、延期偿还三种。
（1）期满偿还
期满偿还也叫满期偿还，就是按发行所规定的还本时间，在债券到期时一次全部偿还债券本金。我国目前所发行的国库券、企业债券都是采用的这种偿还方式。
债券在期满时偿还本金是由债券的内在属性所决定的，是买方和卖方在一般情况下不言自明的约定，如果债券的发行人在发行债券时考虑到不一定能在债券到期时一次偿还本金，就必须在发行时事先予以说明，且订好特殊的还本条款。
（2）期中偿还
期中偿还也叫中途偿还，就是在债券最终到期之前，部分或全部偿还本金的偿还方式。
（3）延期偿还
债券的延期偿还是在债券发行时就设置了延期偿还条款，赋予债券的投资者在债券到期后继续按原定利率持有债券直至一个指定日期或几个指定日期中一个日期的权利。这一条款对债券的发行人和购买者都有利，它在筹资人需要继续发债和投资人愿意继续购买债券时省去发行新债的麻烦，债券的持有人也可据此灵活地调整资产组合。
2．按偿还时的金额比例又可分为全额偿还和部分偿还
（1）部分偿还
部分偿还是指从债券发行日起，经过一定宽限期后，按发行额的一定比例，陆续偿还，到债券期满时全部还清。一般是每半年或一年偿还一批，其目的是减轻债券发行人一次偿还的负担。
（2）全额偿还
全额偿还是指在债券到期之前，偿还全部本金。采取这种偿还方式一是发债者在发债后由于种种原因出现资金过剩，提前一次偿还债券就可避免不必要的利息负担。二是发债后由于市场利率下调，发债时的利率和现在相比过高，在这种情况下提前偿还旧债，重新发行利率较低的新债可以降低筹资成本。全额偿还往往对投资人不利，因为高利率的旧债偿还后，市场上往往没有高利率的债券，难以寻找新的投资机会。
3．按偿还的次数又可认为到期一次偿还、分期偿还及提前偿还。
（1）到期一次偿还
到期一次还本的债券不论是平价、溢价或折价发行，债券的折、溢价(如果有的话)都已经摊销完毕，应付债券都应按照债券面值偿还。
（2）分期偿还
分期偿还债券的折溢价摊销应采用比例摊销法确定，即根据各期还本注销前债券面值占各期还本注销债券面值总和的比重确定各该期债券溢价(或折价)摊销率。
（3）提前偿还
当提前偿还债券的日期与债券付息日不同时，则应将自上一付息日起至提前偿还日止的利息连同债券本金一同支付给债权人。提前偿还债券时，对于未摊销完的债券折、溢价应予以转销。而且应相应确定提前偿还债券损益。
4．按时间又可分为定时偿还和随时偿还。
（1）定时偿还
定时偿还是在债券到期前分次在规定的日期按一定的比例偿还本金。定时偿还的偿还日期、方式、比例都是在债券发行时就已确定并在债券的发行条件中加以注明。
（2）随时偿还
随时偿还也称任意偿还，是指债券发行后待宽限期过后，发行人可以自由决定偿还时间，任意偿还债券的一部分或全部。这种偿还方式完全凭发行者的意愿，有时会损害投资者的利益，在实际中并不常用。
5．按决定方式又可分为抽签偿还和买入注销偿还两种方式。
（1）抽签偿还
抽签偿还是指在期满前偿还一部分债券时，通过抽签方式决定应偿还债券的号码。
（2）买入注销偿还
买入注销是指债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注销债务。
（第346节）选择债券的原则
由于国债信誉高、收益稳定、安全，且个人投资国债的利息收入免交利息税，因而也就越来越受到众多投资者的青睐。
目前，国债市场的特点是品种丰富，期限上有短期、中期之别；利率计算上有附息式、贴现式之异；券种形式上有无纸化(记账式)、有纸化(凭证式)之不同。面对林林总总的国债投资产品，个人投资国债应根据每个家庭和每个人的情况，以及资金的长、短期限等原则来计划安排。
1．投资者如有短期的闲置资金，可购买记账式国库券(就近有证券公司网点、开立国债账户方便者)或无记名国债。记账式国债、无记名国债都是可上市流通的券种，其交易价格随行就市，在持有期间可随时通过交易场所卖出(变现)。因此投资人在急需用钱时可以及时将“债”变“钱”。
2．一些人有三年以上或更长一段时间的闲置资金，这时可以考虑购买中、长期国债。由于国债的期限越长则发行利率越高，因此，投资期限较长的国债可获得更多的收益。
3．若投资者想采取最稳妥的保管手段时，可以购买凭证式国债或记账式国债。在购买时，投资者将自己的有效身份证件在发售柜台备案，便可记名挂失。其形式如同银行的储蓄存款，但国债的利率比银行同期储蓄存款利率略高。当投资者因保管不慎等原因发现债券丢失，只要及时到经办柜台办理挂失手续，便可避免损失。
4．当投资者能经常、方便地看到国债市场行情，并且有兴趣、有条件关注国债交易行情，则可以购买记账式国债或无记名国债，并且可主动参与“债市交易”。由于国债的固定收益是以国家信誉作担保，到期时由国家还本付息，因此，国债相对股票及各类企业债券而言，具有“风险小、收益稳”的优势。
