在金融市场中，外汇期权也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。外汇期权是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。
具体来说，外汇期权具有如下特点：
1．具有起点低的特性。外汇期权交易起点金额较低，单份合约的买入价可能低至不到l美元。
2．具有高杠杆特性。期权合约到期时，系统将进行清算，此时投资者无须提供合约所需的大额本金：通过外汇期权交易，投资者可能只要投入1美元，甚至几个美分。就能拥有与投资100美元于现货市场相同的获利机会，投资利润率得以大大提高：与年度波幅常常在5％一10％的外汇实盘买卖相比．期权合约产品高达10～30倍的杠杆效应特别适宜于风险偏好型的投资者：
3．具有避险特性：投资者在买卖外汇的同时，购买一个反向的期权，则可锁定汇率风险。外汇期权业务的优点在于可锁定未来汇率，提供外汇保值，客户有较好的灵活选择性，在汇率变动向有利方向发展时，也可从中获得盈利的机会。对于那些合同尚未最后确定的进出口业务具有很好的保值作用。期权的买方风险有限，仅限于期权费，获得的收益可能性无限大；相对来说，卖方利润有限，而风险无限。
过去，由于缺乏卖空机制，在国内投资股市，只有股市上涨才有获利机会；投资汇市，只有非美元货币上涨，才有赢利机会。业内人士称，炒汇者对双向交易向往已久，外汇期权的开通为双向交易提供了可能性。外汇期权可分为看涨和看跌期权，其最大的热点就是高风险、高回报。
在中国，2006年6月26日，招商银行在全国率先推出24小时网上交易的个人外汇期权产品，这在国内尚属首次。投入l美元就能拥有与投资100美元于现货市场相同的获利机会，作为个人实盘炒汇的“升级版”产品，个人外汇期权合约买卖业务代表着外汇市场竞争的一个新方向。
期权交易是在期货市场的基础上发展起来的，但两者根本的区别在于：期货合同赋予合同买方的是一种义务，无论到期日市场形势有利与否，都必须如约履行合同；而期权交易恰恰避免了这一点，如果合同成交后形势对买方不利，买方可以不行使合同，损失的仅仅是签订合约时的期权费支出。
（第511节）影响外汇期权价格的因素
专家认为，投资者除了需要熟悉对外汇市场的走势、汇率变动的影响因素外，还需要首先了解外汇期权的基本概念、定价模型以及价格影响因素等众多决定性因子。一般来说，影响外汇期权价格的因素较多，而且外汇期权价格与影响外汇期权价格的因素之间并不是线性关系。通俗地讲，就是这种影响不是成比例的。具体来说，影响外汇期权价格的因素有以下几点：
1．标的货币的市场价格
(1)看涨期权，标的货币的即期市场价格升高，期权价格相应升高。
(2)看跌期权，标的货币的即期市场价格下跌，期权价格相应下跌。
2．到期时间(距到期日之间的天数)
到期时间的增加将同时增大外汇期权的时间价值，因此期权的价格也随之增加。
3．汇率的波动性
汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险就越大，期权价格越高；反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。
投资者如果了解了影响外汇期权价格变化的因素，就能很好地把握外汇期权价格的变化趋势，从而使交易获得的收益更高。
4．期权的执行价格与市场即期汇率
(1)看涨期权，执行价格越高，买方的赢利可能性越小，期权价格越低。因此，对于看涨期权来说，执行价格与期权价格呈反向变动关系。
(2)看跌期权，执行价格越高，买方的赢利可能性越大．期权价格越高。因此，对于看跌期权来说，执行价格与期权价格呈正向变动关系：
5．期权合约的到期时间
期权合约的到期时间越长，价格变化的可能性越大，期权出售者承担的风险也就越大，期权价格越高；反之，距到期日越近，期权价格越低。
6．国内外利率水平
在外汇期权合约中，汇率标价涉及的两个货币，其利率均对期权的价格产生影响。
外汇期权合约中规定的卖出货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因持有该货币可获得更多的利息收入，期权价格也就越高。
外汇期权合约中规定的买入货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因放弃该货币较高的利息收入，期权价格也就越低。
在了解影响外汇期权价格的几项主要因素之后，投资者还需要进一步了解外汇期权价格的主要影响因素及影响原理。理财师特别提醒投资者，期权价格与影响期权价格的因素之间并不是成比例的。唯一确定的，仅仅是影响的方向。
（第512节）外汇期权的交易类型
外汇期权买卖是近年来兴起的一种交易方式，它是原有的几种外汇保值方式的发展和补充。它既为投资者提供了外汇保值的方法，又为投资者提供了从汇率变动中获利的机会，具有较大的灵活性。外汇期权的交易类型一般分为以下几种：
1．根据外汇交易和期权交易的特点，可以把外汇期权交易分为现汇期权交易和外汇期货期权交易。
（1）现汇期权交易是指期权买方有权在期权到期日或以前以协定汇价购入一定数量的某种外汇现货，称为买进选择权，或售出一定数量的某种外汇现货，称为卖出选择权。经营国际现汇期权的主要是美国的费城证券交易所。芝加哥国际货币市场和英国的伦敦国际金融期货交易所。
（2）外汇期货期权交易是指期权买方有权在到期日或之前，以协定的汇价购入或售出一定数量的某种外汇期货，即买入延买期权可使期权买方按协定价取得外汇期货的多头地位；买入延卖期权可使期权卖方按协定价建立外汇期货的空头地位。买方行使期货期权后的交割同于外汇期货交割，而与现汇期权不同的是，外汇期货期权的行使有效期均为美国式，即可以在到期日前任何时候行使。经营外汇期货期权主要有芝加哥的国际货币市场和伦敦的国际金融期货交易所两家。
2．按照行使期权的时间是否具有灵活性可以分为美式期权(AmericanOption)和欧式期权(EuropeanOption)。在到期日之前可以行使的外汇期权为美式期权，只能在到期日行使的期权为欧式期权。
3．按期权买进和卖出的性质划分
(1)外汇看涨期权，又称“多头期权”或“买入期权”。即按一定的货币价格，在规定的期限内享有货币的购买权利，由于人们购买这种期权往往是因预测该种货币的未来价格趋于上涨，因此称“看涨期权”，以此期权来避免涨价的风险。购买看涨期权能给投资者带来两个好处：一是在期权有效期内，当价格上涨到一定程度时，期权的买方通过行使期权来获得利益和避免涨价的损失；二是在期权有效期内，如果期权的保险费上涨，投资者可以直接卖掉期权而获得利益。
(2)外汇看跌期权，又称“空头期权”或“卖出期权”。即按一定的协定价格，在规定的期限内享有货币出售权利。人们之所以乐于购买此种期权，其原因在于人们预测该种货币的未来价格趋于下跌，因此称“看跌期权”。同样，期权的购买者期望获得以下两处收益：一是在期权有效期内。当价格出现下跌时．期权的购买者行使期权出售该种货币获利和避免货币价格下跌的风险。特别是当人们预测货币价格大幅度下跌时，人们纷纷购买此种期权，引起期权保险费上涨，已购得看跌期权者将从出售期权中获得较高的利润。
(3)外汇双向期权，又称“外汇双重期权”。购买这种期权使期权购买者获得在未来一定期限内根据合约所规定的交易价格买进或卖出某种货币的双向权利。即购买者同时买进了看涨期权和看跌期权，获得了买进或卖出某项同一货币的权利。通常在市场价格上下激烈波动时，人们很难预料其方向，为了避免损失和风险，往往倾向购买双向期权。卖者之所以会出售双向期权是因为他预测未来市场价格变动幅度不会太大，两者的预测结果相反。双向期权的期权保险费要高于看涨期权或看跌期权的保险费，但同时，购买双向期权的获利机会也高于单独购买其他两种期权。因此，双向期权被投资者广泛地采用。
4．按照期权方向不同分为买方期权(CallOption)和卖方期权(PutOption)。买方期权又可称为看涨期权或购买选择权，其购买者(CallBuyer)支付期权费并取得以某预定汇率购买特定数量外汇的权利，其发售者(CallSeller或Writer)取得期权费并有义务应购买者的要求交投外汇。卖方期权又称看跌期权，其购买者(PutBuyer)支付期权费并取得以既定汇率出售特定数量外汇的权利，其出售者(PutSeller或Writer)取得期权费并有义务应购买者的要求购买其出售的外汇。
5．按行使权利的时限划分
(1)美式期权，是指期权的买人方可在合同的有效期内任何时候至到期日之间的任何一天行使期权。因此，期权购买者可在最有利的时候行使期权。美式期权的灵活性较大，因而费用价格也高一些。
(2)欧式期权，是指期权的买方只能在期权到期日前的（第二个工作日，方能行使是否按约定的汇率买卖某种货币的权利。因此，期权买方只能在合同到期日要求交割，不可有任何提前。国内个人外汇期权交易的类型为欧式期权，即期权买方在期权到期日才能执行合同约定的权利。
6．根据交易市场划分，外汇期权分为交易所场内市场与场外市场两类：
(1)场内期权交易是指在交易所内成交的期权交易：这种期权交易的期权合同都是标准化的，所有合同要素都是由交易所制订；只有交易所会员才有权成交，非会员不得直接参与。
(2)场外期权交易是指在交易所外成交的期权交易。交易由买卖双方自行决定金额、交易期间、价格等合同内容，只要买卖双方同意即可。场外期权交易的主要优点是合同交易金额大小及条件灵活，可依买卖双方的特殊需要而制订。
（第513节）外汇期权的投资策略与技巧
1982年，美国费城股票交易所成交了（第一笔外汇期权合约。从那以后，伴随着金融衍生品交易的不断成长，期权交易也进入了一个爆炸性的增长阶段。美国期货业协会的统计数据表明，1973年期权交易创始之初，其年成交量还不足1亿张，2005年已扩大发展为59.38亿张。
外汇期权作为国际市场成熟的投资工具，能为不同类型、不同资产组合的投资者提供良好的收益。当然，这必须建立在投资者掌握一定的投资策略和技巧之上。
若投资者预期某一货币有升值的潜力时，可买入该货币的看涨期权，称之为买进看涨期权策略；同样投资者也可以卖出已持有的看跌期权。在买入期权后，当认为汇率走势出现峰值时，可以用平盘交易实现落袋为安。
在投资的同时，外汇期权同时也是一种有效的风险管理工具。如投资者持有美元，为控制未来美元汇率大幅下跌的风险，投资者可以进行买入看跌期权策略，以少量的期权金获取在到期日以预设价格卖出美元的权利，锁定损失。
通常而言，外汇期权的投资策略主要分为以下几类：
1．如果投资者预期某一货币有贬值的潜力，可买入该货币的看跌期权，称之为“买进看跌期权策略”，同样投资者也可以卖出已持有的看涨期权。
2．如果投资者预期某一货币有升值的潜力，可买入该货币的看涨期权，称之为“买进看涨期权策略”，当然，投资者也可以选择卖出已持有的看跌期权。
3．投资者也能通过外汇期权产品在锁定目前资产组合已得利润的同时，继续享有未来资产大幅增值的机会。如投资者在欧元／美元＝1.2541时买入欧元，在汇率上升到1.2752时，由于未来汇率变动方向充满较大不确定性，投资者可选择在外汇实盘交易中以1.2752价位卖出欧元，但同时以少量期权金买入执行价格为1.2892的美元看涨期权，在实现收益的同时继续享有如美元上升带来的机会。
4．如果汇市出现牛皮盘整的走势，投资者则可以选择深圳中行的"两得宝"，在银行存入一笔定期存款，同时根据对国际汇市走势的判断向银行卖出一份外汇期权，这样除定期存款利息外投资者还将得到一笔期权费收入。
5．除了以上的基本投资策略外，投资外汇期权还有许多其他策略，如买权看多／看空价差，卖权看空／看多价差，蝶式买权／卖权价差等。但由于这些策略的实施都涉及卖空外汇期权，而卖空外汇期权，首先在目前的中国投资环境中是不允许的；其次是卖空期权，理论上投资者承受的风险是无限大的，在目前无法完整评估个人信用的前提下，个人卖空外汇期权也是不可能的。因此，目前中国期权的投资还是以上述的基本投资技巧为主。
