不过，职业经理人及其团队产生的费用只是管理费用中的一部分。要想使企业减少负担、保持活力，轻装前行，只做到监控职业经理人方面的费用不过度膨胀还不够，还不能少了对其他方面的监管。下面就让我们来看看中国石油的管理费用，如表3.10所示。
当然，中国有中国的国情，严格地执行巴菲特的“管理费用不超过10%”的理念有一定的难度。纵观中国石油12年来的管理费用，虽然每年都在增长，但其占毛利润的比例却是在14.40%上下徘徊。这是一个非常了不起的成就。
管理费用都包含什么呢？办公用品费、邮电费、汽车费、差旅费、交通费、业务招待费等。众所周知，近年来，不仅是人力资源成本大大提高，各类用品、交通物资等的成本也大大上扬。尽管中国石油管理费用的绝对值在上升，但毛利润绝对值上升的速度更快。这就表明，中国石油在控制管理费用方面还是非常成功的。
另外，需要注意的一点是，管理费用中还有一些隐藏项。它们通常会在报表的注释中出现，这也是我国和国外会计制度不同的地方。我们下节将会提到的研发费用就是其中的一种。
研发费用：它藏在管理费用的补充资料中
何为研发费用呢？按照字面意思理解就可以了，就是企业投入研究新技术、新工艺的资金。高科技公司和医药公司通常都会有大量的研发费用。它可是实实在在的成本，而且在这两类公司中是非常必要的成本。
【例说】高科技企业的竞争是相当激烈的。几个创意就可以成为两家有竞争关系的公司胜负的关键。苹果和诺基亚就是如此。如果你用苹果生产的iPhone手机播放音乐，只要调节音量调节钮的光泽，就会产生不同程度的反光。这种模拟现实发光的微创新无疑让苹果大大加分，也使iPhone手机比诺基亚手机更迷人。
创意已经成为世界各国企业的加速器。很多企业不惜将大笔资金投入研发中。那么我们如何才能看到企业的研发费用呢？它并不在正表中，而是需要我们从注释里面寻找。一般的利润表中，在各项费用中，都会有注释说明。找到“管理费用”所标注的那一项，在财报的后面去找它的注释，研发费用就在那里。
为了更好地理解，笔者特意将包含研发费用的管理费用表格从相关单位的财报中剪切出来。下面就是哈高科的管理费用数据（如表3.11所示）。
这是哈高科的2011年报中的管理费用注释，它在注释的第五大项第38小项，第89页中。在这里，研发费用被称为研究费用。从表3.11中，我们不难发现，工资和折旧费占据了哈高科管理费用的绝大部分，研发费用占据的比重并不大，数量也不多。2010年为32万多元，2011年为59万多元。但正是这比例并不占优的研发费用为哈高科创造了税前1300多万元的利润总额。
【例说】自从入主雅虎以来，梅耶尔非常热衷于收购失败的创业公司。对此，美国业界并没有发出嘘声。因为缺乏新颖的创意，雅虎渐渐在激烈的竞争中落伍。为了加强自己的竞争力，梅耶尔不惜使用“收购式招聘”的方法。因为被收购的公司虽然失败，但大部分缺乏的只是资金，而雅虎强大的资金链将成为这些公司坚强的后盾。这样，随着原公司进入雅虎的工程师就可以在新公司中大展宏图，为新公司奉献创意了。实际上，梅耶尔的做法是在变相地增加研发投入，为雅虎的再次腾飞奠定基础。
财务费用：好的企业其实不需要它
关于财务费用，前文曾简单介绍过，大家只要记得财务费用毕竟是费用，费用多了，就会吞噬毛利润。当然，它也会增加毛利润。财务费用与毛利润之间的关系全看决策者如何作用。如果企业发展势头正盛，那利用财务杠杆，会出现规模化效应。如果企业正处于平稳发展阶段，并没有扩张的打算，或没有扩张的契机，那财务费用越多，对于企业盈利能力的拖累就越大。关于这一点，我们可以从下面山西汾酒和老白干酒的财务费用数据中得到启发。
先来看一下山西汾酒的财务费用，如表3.12所示。
从表3.12中，我们不难看出，山西汾酒的财务费用在2002年以前是正数。不过，这里的正数可不是现金的流入。因为费用本来就是要减掉的，费用为正数说明该费用造成了现金的流出。也就是说，在2002年之前，山西汾酒每年都要支付一笔财务费用。从2003年开始，财务费用为负数，这就是现金的流入了。对此，利润表中的相关解释是：这些年来，山西汾酒一直在用多余的现金放贷，以赚取利息，从2003年开始都是利息收入。
这说明了两点问题：第一，山西汾酒的现金非常充裕，充裕到它可以将自己的闲置资金借给别人。第二，有了这么多的现金存量，也说明山西汾酒扩展的速度很慢。如果我们根据年利润来做折现分析的话，要对它的发展前景做保守的预估。在后面的章节讲对企业的估值时，会详细说到这些。
再来看老白干酒的财务费用，如表3.13所示。
从老白干酒的财务费用中，我们也能得出两点结论：第一，老白干酒的现金相对于山西汾酒来说，是不充裕的，如果充裕就不必借钱扩张了。第二，老白干酒已经进入增长期，那么对于它的前景预估，我们可以不必像山西汾酒那样保守，可以多给老白干酒一些空间。
通过上面的例子我们充分了解到它的重要性，从狭义角度而言，财务费用通常指的就是利息支出。对于利息，大家可能并不陌生，把钱存到银行里就会产生利息，银行把钱借给企业或个人也会产生利息。不过，这只是理论上的东西。如果借债人还贷能力不足，会不会“肉包子打狗，一去不回”？会不会只能勉勉强强还本，不能按时支付利息？
假设你借给朋友一笔长期借款，10年，每年利息10000元。他一年就能赚10000元，你还敢借给他吗？他这一年赚的钱都给你还利息了，他不吃不喝吗？这样一来，你还敢借给他钱吗？如果他一年赚20000元，你会借给他吗？这里就要加入一种考量了。
这种考量叫作利息保障倍数。什么是利息保障倍数？简单地说，就是企业支付利息的能力。像刚刚举的例子，那个人一年需要支付利息1万元，他每年只能赚1万元，就没有支付利息的能力。
借的钱越多，需要支付的利息也越多。巴菲特在致股东信中说道，越是有竞争优势的公司，越不需要借债。因为经营好的公司，它的变现能力和周转能力是非常强的，什么时候扩大规模，什么时候增加成本，非常灵活。所以，它不需要举债，这些钱用起来已经很运转自如了，剩下的就是现金的周转率和周转周期的问题了。1元钱用多长时间能转一圈，这是能力问题。用什么支付利息？当然用赚来的钱。所以，我们考量企业有没有竞争力，其中一个重要的标准，就是看它有没有利息支付能力。
如何计算利息保障倍数？
【公式说】
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
还是回到巴菲特那句话，有竞争力的公司，根本不需要借钱。不借钱就不会产生利息费用，甚至是负利息费用，也就是利息收入。比如山西汾酒从2003年就不再有利息费用，而变成利息收入了。如果这个公司借了钱，就得支付利息。根据利润保障倍数的公式，它计算的就是你这个息税前利润是利息费用的几倍。有没有具体的参考参数？没有！
钱或者说现金及现金等价物，它的作用是流通，也就是企业的血液，氧和营养都靠着它来传输。如果你的利息保障倍数越低，也就说明你越依赖借款。也就是说，出现这种情况，你只能靠输血来维持生命了，而本身丧失了造血机制。危矣！
折旧费用：没写在明处的成本
从开篇到目前为止，我们都是在接触看得见、摸得着的东西。营业收入，就是收钱了，成本和费用就是花钱了。不论是主营业务成本，还是财务费用、管理费用，或是销售费用利息费用，都是清清楚楚在利润表中列出来的。而从本节开始，我们就要讲那些没有被明确列出的成本，而这些成本常会带来企业监控的漏洞。下面就让我们来接触“没写在明处的成本”中的第一位成员--固定资产折旧费用。
我们一直在说权责发生制，它不仅在交易过程中存在，现代会计制度里无处不在，哪怕是固定资产的折旧中。举个例子，你买一个IPAD，3000元，预计可以用五年。你只是一次性支出了3000元而已，并不是一下子把它全用了。因为预计可以用五年，这3000元要分别在这五年内摊销。
为什么要扯进权责发生制？因为时间是一年一年过的，你不能一年时间用了五年份。那么每年用掉了600元的份额，是真正发生的事。用一部分份额，就算一部分份额，这就是权责发生制。只用了一年，还有四年时间没有过的，没有发生的事，就不算现在的。所以，虽然一次性支付了3000元，实际上只是每年使用600元。
也许你会有不同的想法：反正都要花3000元，我一次性支付3000元和连续五年每年支付600元，有什么区别吗？怎么算都一样，我多了一个可以用五年的IPAD，失去了3000元现金。根本没有必要。从表面上看，是这样没错，但实际上却并非如此。固定资产的折旧费用在企业中可是至关重要的事情，因为它直接关系到企业的盈利能力如何。
【例说】假设一个企业购买了一台设备，共500万元，可以连续使用10年。这台设备每年可以创造100万的利润。如果用平常的眼光看问题，它在未来的10年内，第一年盈利为-400万元。后面的九年，每年100万元。这样计算科学吗？第一年亏损那么多，第二年一下子扭亏为盈又赚了100万？比第一年多500万。赢利能力好强悍啊！这样的企业岂不是高估多少都不算高估吗？第三年又变成赢利100万了。这也相差太大了。
下面让我们按权责发生制重新审视这个问题。设备虽然花了500万元，但买的10年的份额，每年只用了50万元。因此，每年耗费的成本是50万元。这样算来，企业每年的利润是50万元，且10年中都是如此。也就是说，尽管企业的盈利能力没有增长，但还算得上“稳定持续”。这两种方法，评估企业的差距是相当大的。哪一种方法更科学呢？
当然是权责发生制的更科学。因为当年损耗的就计在当年，不能把未来的损耗也算在今年当中。这也是企业财报混乱的诱因之一。因为企业可以隐瞒固定资产的折旧费用，或者少报折旧费用，这样计入当期的成本就会减少，企业的盈利能力就会被放大。所以我们要把企业真实的折旧费用计算出来，还原真实的净利润。
折旧的方法有很多，包括直线折旧法、工作量法、年数总和法、双倍余额递减法等。下面就让我们分别来看一下。
直线折旧法
直线折旧法就是平均折旧，100万元设备，能用5年。那就平均计算，每年折旧20万元。其他的什么都不管，即使你这一年停产了，用都没用，也要折旧。但设备即使是彻底损毁了，卖废铁也是能够变现的。所以我们应当把取后的残值减掉，得出设备的真实价值再进行折旧。假设该设备的残值为2万元，其折旧费用具体如表3.14所示。
直线折旧法
年份固定资产余额（万元）计提折旧费用（万元）累计折旧率
第一年78.419.620%
第二年58.819.640%
第三年39.219.660%
第四年19.619.680%
第五年019.6100%
工作量法
比如公司花50万买了一辆货车，理论上能跑100万公里。跑过了100万公里就要报废，那么就要按它实际上跑了多少公里来折旧。我今年1公里都没跑，那就不折旧。当然还要减掉残值2万元，那这辆车的原值变为48万元。如表3.15所示。
工作量法
年份固定资产余额（万元）已跑公里数（万公里）累计折旧率
第一年38.42020%
第二年243050%
第三年24050%
第四年4.84090%
第五年010100%
双倍余额递减法
双倍余额递减法是加速折旧法中的一种。还是援引直线折旧法中设备的例子，一套设备价值100万元，每年折旧20万元，到第5年全部折旧结束，设备残值为2万元。下面我们开始用双倍余额递减法来计算折旧。
为了加速折旧，所以运用双倍余额递减法。双倍余额递减法就是将固定资产的总值看成是其2倍，每年都按2倍的固定资产总值来折旧，达到加速的作用。
双倍余额年折旧率=2/5×100%=40%
因为该设备能使用5年，还要按双倍设备值来折旧，所以得出了年折旧率为40%。如果按正常的直线折旧法来计算，每年的折旧率为20%，正是因为用双倍余额方法，要将速度加快，所以2*20%为40%。
第一年应提折旧=100万元×40%=40万元
第一年结束了，第二年要用第一年折旧后剩下的固定资产来继续按年折旧率来计算。
第二年应提折旧=(100万元-40万元)×40%=24万元
同样第三年要用第二年折旧后的余额来计算。
第三年应提折旧=（100万元-40万元-24万元）×40%=14.4万元
该设备一共可以用2年，最后的两年就不能再这样计算下去了。因为设备快到期了。把剩下14.4万元平均摊销了事。但我们别忘了，当5年过去后，我们卖废铁还有2万元的收入呢！到最后两年时，我们再把这残值减掉。
第四年应提折旧=（100万元-40万元-24万元-14.4万元-2万元）/2=9.8万元
最后两年是平均摊销，所以第五年的应提折旧同样是9.8万元。我们将这五年的钱加起来，一共还是100万元，如表3.16所示。
双倍余额递减法
年份固定资产余额（万元）计提折旧费用（万元）累计折旧率
第一年604040%
第二年362464%
第三年21.614.478.4%
第四年11.89.888.2%
第五年2（残值）9.8100%
年数总和法
