那些评级高、有质量保证的短期债券几乎等效于现金的用途，在某些情况下，投资者会空仓而保留大量现金，等待股价的下跌。他们应该暂时性投资于这些高品质的投资项目。投资者选择质量最好的债券并不难，我们刚才说过的这种高品质债券，如果你买了一定会有价值，但其他类型的债券则不一定。因此，除了可以在通货膨胀时期持有大量现金或现金等价物之外，不要贪图超过当前平均收益率的蝇头小利而招致风险。
我认为，如果想投资于评级高的长期债券的投资者一定要谨慎小心，只有在它们预期盈利丰厚，利息和本金在市场上能成功兑现，通过其购买力能看到真实的盈利时，这时买入这些优质长期债券才能获得满意的投资回报。另外，当人们对预期的市场利率普遍认为会看涨时，你最好不要买债券，因为收益率上涨必然会导致债券价格普遍下跌，而股票却没有任何质的变化。例如，一种回报率是3％的20年期债券售价为100美元，但如果与它相类似证券的市场期望回报率升到4％，那么债券价值就会降低13.625％，即面值的86.375％（即86.375美元）。即使这种债券将利息加上，再扣掉税款，如此计算后仍然得到了4％的回报率，可这时人们的生活成本已明显增加，如果拿最初购买债券时本金的购买力与兑换成货币的利益（再加上本金）的购买力差不多，甚至可能还会有所降低。1933年的4个月、票面利率为4％的“Woodin”债券就是一个例子，当这种债券到期后，如果扣除通货膨胀因素，收益只有可怜的一点点。
无论是中级债券还是低级债券，或者是长期债券还是短期债券，最好还是直接研究它们增值的可能性。由于很难大规模买卖，所以小投资者对它们最感兴趣。假若是专家来选择，他们会认为这些债券与那些流行的、依照常规方法评级高的债券相比更安全。我宁可选一只虽然评级为“B”，但发行公司前景看好的债券，也不会购买那种评级达到了“AAA”级，但发行公司正步入衰退的债券。可见对那些高评级债券的挑选标准也是非常苛刻。如果一只债券的质量评级最高，只有在对其利率和货币购买力的判断完全正确时，它才能继续增值。此外，还有一个因素也可能导致它失败，就是最初评级时出现了错误。
企业的业绩报告书是评价债券最精准的标准。大家要避免接受不严谨的业绩报告书，业绩报告书应该对各个方面都做出估算，如果有前期费用，也应将全部费用标明。对全部费用进行估算，有助于投资者对该企业准确而全面地了解。现在有些报告很不严谨，尤其是在债券的定期利息费用方面，投资者一定要注意辨别。与投资股票一样，投资债券需要权衡实际现金收入和预计现金需求量之间的关系。后者不仅包括已经盈利却因通货贬值等带来的现金收入损失，而且还包括其他偿债的资金等。对投资决策能带来启示的还有票面价值、赎回、清算价值、优先置留权之间的对照、次级置留权的市场价值和股票净值的对照等。
报告书指出，关于利率与通货膨胀率的比较在评价债券时显得特别重要。
现在，投资者由于害怕通货膨胀，所以对持有现金、银行存款、固定资本、有息债务（例如债券）都感到有点恐惧。与其说我们在对债券进行分析，还不如说我们在研究货币贬值。在通货膨胀压力特别大的时期，最有保证的付现承诺比实际现钞更安全可靠。例如，在1920～1923年期间，德国马克急剧贬值到了惊人的万亿单位的夸张情形，许多债券的情况却相对较好，可见再估值和再调整起到了重要作用。一些有良知的债券经理就认为，对于那些普通商业债券来说，用那些不能与金银兑换的法定货币与债券持有者清算，未免太不公平了。虽然这些事情都过去了，而且将来也不可能再发生，一个地方发生的事情不一定在其他地方还会发生，但这种情形还是值得我们深思。那些持有类似德国通用电气（German General Electric）等最好的工业债券的投资者，在经历了超级通货膨胀之后，手中所剩的资本大约只有原来的15％。不过，因为他们的买进时间、持有时间、卖出时间都不尽相同，泛泛而说他们在这场灾难中全军覆没是错误的。
正如前面已经提到，我们从社会、政策和偶尔的道德角度思考投资决策是有帮助的。
