股票金融作为人类社会走向富裕的三个相继而生的大机遇之一，它是商品经济和社会化大生产发展的必然产物。新中国的股票市场起步于改革开放之后，短短二十年左右，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了发达国家几十年甚至几百年的发展历程，特别是在硬件建设方面，某些地方的先进程度甚至胜过美国。迄今为止，中国股票市场的发展经历了一个由萌芽、产生、发展到向规范化推进的历史过程。这一历史过程可以分为以下几个阶段：
（1）起步阶段（1984-1991）。这一阶段主要是股票市场平台的搭建和企业的股份制改革。上海证券交易所、深圳证券交易所、证券业协会相继成立；飞乐音响、延中实业发行A股，深南玻发行B股；认购证走上街头。正如1992年1月，邓小平视察深圳时所说的：“有人说股票是资本主义的，我们在上海、深圳先试验了一下，结果证明是成功的，看来资本主义有些东西，社会主义制度也可以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的事情。”中国股票市场就是这样在摸索中起步的。
（2）逐步完善阶段（1992-1998）。这一阶段以1992年1月兴业房产在上海证券交易所上市交易为开端，以1998年12月全国人民代表大会审议通过《证券法》为终点。这一时期的股票市场的交易平台逐渐成熟，交易所网络化高速发展，实现了无形席位和无纸化交易；证券交易品种也从单一的股票，扩展到期货、可转换债券、企业债、国债期货、基金等众多交易品种。与此同时，相应的证券法律、法规逐步完善，交易税费不断调整趋向合理化，《期货经纪公司登记管理暂行办法》、《证券交易所管理暂行办法》、《中华人民共和国商业银行法》和《中华人民共和国票据法》等股票市场的重要法规相继出台。这一时期的政策对股票市场给予了巨大的关注，但在对股票市场的不断调整中也引发了市场的巨大波动，既有1995年的“5·18”脉冲行情，也有1996年《人民日报》社论引发的股市暴跌。这反映出中国股票市场的不成熟，受政策面影响较大。
（3）高速发展阶段（1999-2001）。1999年伴随着商业银行降息、国有企业可以投资股票市场、券商自营证券可进行质押贷款这三大利好政策的出台，中国股票市场开始步入一个高速发展阶段。这一阶段，政策面利好相对稳定，上市公司和投资者的数量同步增加，市场扩容加速，股市持续牛市，1999年，由科技网络股带领的“5·19”行情、2000年大牛市使证券投资成为大家所广泛接受的投资方式。但是，在股票市场高速发展的同时，“庄家”操纵股价、虚假信息等市场阴暗面也逐步加大，股市的泡沫成分迅速增加。因此，从2001年国有股减持开始，股票市场步入了“挤泡沫”的调整阶段。
（4）规范阶段（2001年至今）。2001年是中国股票市场的监管年，操纵股价、发布虚假信息等违法行为受到严厉打击，中科创、银广厦等一批“庄家”被绳之以法，传统的依靠资金优势抬升股价、牟取暴利的操作手法逐步退出历史舞台，投资者操作趋向理性化，上市公司的基本面和公司诚信备受重视。这一时期股市的表现差强人意，股价持续下跌，市值大量缩水，2001年和2002年的下跌已经将2000年的涨幅完全吞噬，中国股票市场承受着规范带来的阵痛。我国股市发展开始由数量扩张为主的阶段步入质量提高为主的阶段。对市场存量的规范性调整是这一阶段的主体任务。证券市场管理体系和证券市场法规体系初步完善和健全。
经过这二十多年的发展，股票市场在我国国民经济生活中的地位得到显着提升，股票市场已经成为我国社会主义市场体系中资本市场的重要组成部分。截至2006年12月底，深沪两个市场共拥有上市公司1434家，沪深两市的总市值从1991年的109亿元增加到2006年底的89404亿元，中国资本市场已经成为全球最大的新兴市场。应该指出的是，我国股票市场的发展不仅仅有成绩，还存在一些不足。这表现在：第一，中国资本市场内部仍然存在深层次的体制性和机制性问题，影响资本市场的发展；第二，中国资本市场外部与实体经济的联系日趋密切，影响资本市场运行的外部因素也更加多元化、复杂化；第三；中国证券市场二十年来虽然上市公司数量、市值、筹资额等各方面指标都相当令人鼓舞，但资本市场的产品品种还很缺乏、很不平衡；第四，中国资本市场在国际化方面存在问题。
股票市场是一个充满不确定性的要素市场，信息和资本的快速流动使股票市场价格频繁变化，从而导致市场波动。一些研究指出，一般称发展中国家的股票市场为新兴市场，股市发展的高成长性和股市波动的不稳定性是新兴市场的基本特征。如果人均GDP在中低收入序列中，就称为发展中国家。新兴市场正在经历大规模的增长和全球化历程。关于新兴市场的前期研究表明，新兴市场存在一些固定的模式，这些模式包括：高额回报率、高波动性以及发达市场的低相关性、新兴市场内部的低相关性等。在新兴的股票市场中，适度波动可以增加市场活跃度，提高市场流动性和市场效率，但剧烈、频繁的市场波动则会扭曲股票市场的价格机制，导致股票市场效率降低进而阻碍股票市场功能和效率的正常发挥。经过二十多年的发展，中国股市发展仍不成熟，市场承受能力仍然有限，市场风险还比较高，效率还有待提高。当前中国股市正处于从数量扩张到质量提高的阶段，有待于继续深化改革和不断完善，使之朝着规范化、理性化、成熟化的方向发展。要达到这一目的，就必须深入研究我国股市的波动特征，以及波动带来的风险与收益之间的关系。
