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第4章 适用于我国股票市场的投资理念和分析方法

由前文的分析我们可知,现在我国的股票市场处于由弱式有效市场向半强式有效市场过渡的时期,所以市场中有很大一部分股票的价格处于被高估或低估的状态,与其内在价值出现了背离。在这种市场环境下,价值发现型的投资理念深入人心并已经逐渐成为庄家所选择的主流理念,同时这个理念也适用于中小散户。

价值发现型的投资理念是一种风险相对分散的投资理念,并不需要投资者拥有大量的资金,只需要投资者在进行投资决策之前,通过市场的技术分析和宏观基本面分析挖掘证券市场中价格被低估的股票。价值发现型投资理念的风险相对于其他的投资理念要小很多,主要是由于其投资的对象往往是那些与国民经济和行业发展水平有很大关联性的股票,即该种股票在国民经济发展或行业水平提高的时候会出现对应的增值;或者是也许现阶段该股票的价值没有被价格所体现出来,但是随着国民经济的不断增长,这只股票的价值会被再次发现,价格会逐渐向价值靠拢,逐渐上扬。概括地说,价值发现型投资理念所投资的股票,其增值的过程都是以国民经济和行业发展为客观前提的,其价格会随着国民经济增长和行业健康发展而不断攀升。

就我国股票市场的发展特点和环境特点而言,适用于我国股票市场的分析方法多为基本分析方法和技术分析方法相结合。不能片面单独地使用其中之一,基本分析方法主要分析宏观经济形势、行业特征以及上市公司所公布的财务数据。但是这种分析方法比较适用于较为成熟的市场,因为基本分析流派始终是以股票的内在价值决定股票的市场价格这一前提为分析基础的。而我国的股票市场是有其特殊性的,比如我国股票的市场价格并不是完全以股票内在价值为测量尺度的,市场中存在诸多市场价格与其内在价值相背离的股票,而且股票市场的价格走势与我国的宏观经济形势也有一定背离,股票市场作为“宏观经济晴雨表”的功能并未完全体现出来。而技术分析流派只是研究市场行为,通过股票的市场价格、成交量以及价和量的变化关系作为分析的基本对象,这其中包括形态理论、指标理论、K线理论、切线理论、波浪理论以及循环理论。

就我国市场现状而言,技术分析流派只适用对短期行情的预测,但是预测的结果往往会出现时滞性和不准确性,主要是由于我国投资者的投资行为在很大程度上是不理智的。一个国家的证券市场是否达到成熟水平的基本标志,就是机构投资者在投资者中所占的比例,因为机构投资者拥有对市场信息进行处理和加工的能力,因此大多都会表现出较为理智的投资行为,使得股票的价格的变动能够反映市场中的公开信息。但在我国股票市场中,绝大部分投资者还是以散户为主,其不理智的投资行为会导致技术分析不准确性有所增加,加上由于我国股票市场仍旧是一个新兴加转轨的市场,很多情况下并不是市场的供需状况直接决定股票价格,国家宏观调控政策也是影响市场中股价变动的主要因素。比如一些国家明确予以支持的新兴产业板块的股票在市场上就会表现得十分抢眼,坚持持有一定会为投资者带来收益,所以只单纯依靠技术分析就判断市场未来的走势也是不可取的。

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