像局内人一样买基金
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张一一被老家打来的电话惊醒，电话那头传来急切的声音：你上次买的那些基金跌了，快点卖啊！这条讯息从2月以来的大盘急跌开始，经过张一一母亲的圈子消化了一番之后，惊扰了他的清晨美梦。时间倒退回去四周，张一一的母亲还得意地宣扬自己的先见之明：你看，都是在我买了以后，隔壁的王家妈妈才去买的，现在银行里到处都是买基金的人。尽管母亲对基金还没有超过“鸡精”的认识，甚至不知道导致张一一父亲在2003年亏本的也是这个叫“基金”的玩艺。2006年巨大的财富效应口口相传于民间，远在长江中下游的南部小镇也开始沸腾，张一一的母亲始终把基金当作她最熟悉的金融产品——存款，在老人家看来，这是一个没有存期、比银行利息多得多的活期。
金融产品比世界上任何一种商品都奇特，这种“莫衷一是”的特质让张一一想起了90年代初物质匮乏的日子。张一一的母亲就是这么挑选电冰箱的，在仓库里堆着不知道牌子的冰箱，外面罩着厚厚的包装纸板，因为不能拆开，只能找经验丰富的师傅判断纸盒来找电机性能稍好的冰箱。
从这一点看来，基金就像是包装盒里的冰箱，在拆开之前，你永远都不会知道压缩机的产地。但不同之处是，你可以在用了半载之后买一台稳压器以防止冰箱跳闸，但基金的“稳压器”在哪里？
包装纸下的基金
2006年的基金是怎么赚到钱的？这个问题被回答了无数次，专家的智慧、2005年底的方向把握、对宏观经济的洞悉等等。局内人避开了这些“花哨”的修饰词，他们的回答简单而有力——甚至有些瞠目：仓位。
“很简单，在06年的市场，谁敢满仓谁就赢了”，这位局内人继续说：“从数据上看更明显，40%仓位的不如60%仓位的基金，60%仓位的基金做得不如80%仓位的。你能说保持60%不好吗？从专业角度，这部分基金可能更谨慎一些，万一大盘不是单边上涨，可能仓位高的基金就要冒很大的风险。但结果就是结果！2006年市场只有上涨，投资者只认表现最好的，个中风险控制的细节等等，没有人关心。”
这就是一场赛狗大会
所以，局内人说：基金就是一场赛狗大会，无论你看起来多光鲜、多像一位出色的金融从业人士——一张座次表就能决定你的地位。
每逢周一、四和周六，澳门逸园里就充斥着疯狂的人群和数只穿着不同颜色“战衣”的格力狗。赛狗，是澳门人喜闻乐见的博彩，在赛狗前一日，各大报章都会公开赛狗次序表，这张表上详细地写着每场比赛的狗的排位、以往的成绩、现在的赔率。
这与投资者不厌其烦的排序涨跌类似，每天、每周、每个月……排名，稍有差池，“失败”的基金会被马上扫出投资清单。
这是基金宣传手册上不曾写到的铁血军规：没有哪个投资者会有耐心持有一只迟迟没有动静的基金，不管你的理由多充分，失败就是失败；不管你使出的手段多恶劣，排名就是王道。
于是，海富通精选的基金经理郑拓说：“假设一个基金经理仅买了茅台，结果会怎样？”
没错，这个基金经理很可能已经功成名就了，但前提是，他没有在茅台大涨之前下课，也没有迫于种种压力而卖出股票。
无奈，有多无奈？
那些以月、以季度、以半年甚至以一年为周期的基金考评制度，对赛场上的“格力狗”来说，多多少少有些残酷。考核基金经理的不仅仅是基金公司，还有投资者。在基金公司面临生存压力时，投资者的评价周期会大大影响基金公司的决策。毕竟在面临生存还是死亡这个问题时，少有什么纯粹的理想主义者。所以，如果一个基金经理投资了茅台，而恰恰这个基金公司的考核体系是3个月或半年，那么，在过去的一年半的时间里，很荣幸的，这个基金经理有两次修长假去三亚晒太阳的机会。
“其实一个基金经理保护自己的最好方式就是和同类基金保持一致。如果大家的股票仓位很高，你最好也把仓位顶高；如果大家都买某只股票，你最好也去配置一点儿。这样做，当你犯错误时，大家都在犯错；当你的基金净值下跌时，其他的基金也在跌，所以，没有风险。而和别的基金保持差异，作为基金经理是需要勇气去承担责任的”，郑拓坦诚得令人敬佩。
投资者的未来
杰里米·西格尔在他热销的新书扉页就表明了态度：投资者的未来是光明的。
显然，这并没有得到摩根士丹利亚太区前首席经济学家谢国忠的认同，他说：“开放式基金虽然在中国受到老百姓的欢迎，不过它在国际上的实践并不成功。开放式基金收益率与股票市场的整体走势密切相关，从它的历史经验和国际表现来看，其收益率通常还不如股市的整体收益率。”
局内人对谢氏的看法表示理解，虽然有失偏颇，但公募基金的局限性确实在一定程度上束缚了基金经理对“价值投资”的追求和热情。
看不懂的局外人，看不懂的风险
对于同一家基金，张一一的母亲看到的可能是：这家基金公司曾经在儿子工作的北京二环路上做过广告，巨幅的那种，当然有实力！而且偶然去参加过一次基金经理讲座，虽然当时大屏幕上密密麻麻的数据挺不好懂，不过那个基金经理把脸刮得很干净，透着俊朗，绝对的专业人士。这种印象在银行客户经理的介绍中又加深了一层：这是一家老基金公司，有丰富的经验和齐全的产品线，特别是某几只债券型基金，做得相当不错。
但局内人说：我绝对不会碰这家公司的任何产品！里面乌七八糟的，可能有老鼠仓、捧角儿等等不规范的行为。
把时间回调两年，在基金行业刚刚发展时，类似的传闻不绝于耳，局外的投资人只能依靠偶尔的媒体曝光来观测自己的权益是不是受到侵害。
价值投资说说而已？
我们已经听惯了“长期投资”的思路，几乎每一个基金公司都会宣誓似的表达“价值”与“长期”的取向。但总会有一些奉行“价值投资”理念的基金阳奉阴违。
有关资料显示，在2004年底基金持仓最多的10只股票中，中国联通、上海汽车、招商银行、宝钢股份等名列前茅。在多家基金的眼中，这些股票是具有“价值”的蓝筹股，他们声称将“长期持有”。但短短三个月的时间，2005年的第一季度，它们的身价已经由基金经理眼中的“金矿”变成了一堆“石头”：中国联通成为基金减仓量最大的股票，合计减持量达到6.57亿股，减持幅度超过44%。
种种迹象让人怀疑，某些基金投资究竟是“价值投资”，还是类似以前券商的“庄家做股”？
花花轿子人抬人
局内人透露，有一些一直能维持高净值的基金，其中也大有奥妙。一些基金公司为了树立自己所谓的业绩“标杆”，要么通过旗下几只基金一起为某只基金“抬轿子”。
另一些急功近利的行为可以在“分红”上看出端倪。
基金分红能为投资人带来即得收益，也使投资人能够将收益进行适当再分配，确保较为稳健的收益性。但是，国内一些基金公司为了卖出更多的新基金份额，宣称自己基金的分红次数如何多、收益如何高。
分析市场不难发现，这些“分红”大部分具有“虚胖”嫌疑，或是分红少次数多，或是在发行新基金时对公司旗下的老基金进行分红。这些收益无非是基金持有者本来就该得到的利润，却被冠以各种名号。
在某基金公司总经理看来，基金分红不仅误导投资人以分红次数多少来衡量基金好坏，也使得基金公司为了保持分红需要的现金，在投资中不敢进行较为充足而长期的投资，为保持较高的流动性而牺牲长期的收益，同时也使得投资人不能获取更长时间复利收益，即所谓“利滚利”。举例而言，以10万元资金投资年收益为18%的基金，如果连续投资4年，10万就变成20万；20万继续投资，4年后变成40万，依次类推，10万资金不到20年就窜到150多万。与此相对，如果将18%的收益每年都分红，20年后，10万元只能变成46万。这个差异表明，频繁分红的受害者是基金持有人。
家庭理财莫忘四项“基金”
张先生，今年28岁，是一家外企的管理人员，太太是一家广告公司的文案人员，家庭年收入20万元左右。他们去年结婚，今年5月宝宝将出生。现在有家庭积蓄25万元，有一套100多平方米的房子，以每平方米1900元的价格于两年前购得，20年按揭，每月需还款2000元；另外还有一套85平方米的房子。有个在张先生家附近开店的韩国人想买张先生的大房子，每平方米加价1000元。如果卖房还贷之后可净剩30万元，想请理财师指点一下，这种情况，应如何合理配置自己的家庭资产。
张先生收入不菲，并且有这么多固定资产，作为结婚不久的年轻人，家底已如此殷实，确实让同龄人羡慕。不过，张先生有房产两处，占了家庭总资产的绝大多数。现在的房地产的形势不太乐观，不但上海、北京等地房价已经开始下跌，很多中小城市受到购买力有限等因素影响，房价也出现了回调的迹象。所以，张先生有必要根据这一现实情况，重新调整自己的理财思路。
建议一：售出大房子。张先生目前是两口之家，即使生了宝宝，85平方米的房子也完全够住了。两年前购买的房子已经上涨了52%，见好就收、落袋为安或许是比较好的选择，这样既可无债一身轻，又可套现资金进行其他投资。
建议二：合理规划四项“基金”。张先生卖掉大房子、还清贷款后的家庭总积蓄为55万元。根据张先生的需求可分成以下四种基金。
用20万元设立“养老基金”。养老基金既要安全稳妥，又要考虑增值，所以建议张先生用10万元购买记账式国债，目前中长期记账式国债的年收益在4%左右。可以用10万元购买集合理财产品，现在很多集合理财产品的年预期收益高达5%以上，并且券商以自身的部分资金参与集合理财，投资者的收益和本金可以优先取得，所以目前发行的集合理财产品具有较好的稳妥性和收益性。再可以用15万元设立“子女教育基金”。学费上涨的速度很快，可以采用开放式基金的方式来进行投资。目前，随着股市的企稳，很多绩优开放式基金的投资价值不断显现，建议张先生购买1至2只基金净值排名靠前的老牌开放式基金，坐享基金“专家理财”带来的长期回报。另外，可以用5万元建立“保险基金”。建议张先生为自己和太太购买部分意外伤害和大病保险，花钱不是很多，保险效果却很好。孩子出生后，张先生可以为孩子购买适量的两全型保险，选择每年一次缴费，这样，孩子上幼儿园、小学、中学、大学时都会得到相应的教育金。孩子如果患上重大疾病，也会得到很好的保障。可以用5万元设立“日常开支基金”。打理这种流动性资金最好的工具是货币市场基金，货币市场基金的特点是可以及时变现，又能享受比定期存款高的收益，即使目前收益率有所下降，为也在2.3%左右，为活期储蓄税后收益的4倍。
当然，设立这么多基金，其实是分工不分家的，“四项基金”仅仅是为了看起来更加直观而已。另外就医疗保障而言，张先生收入不菲，工作压力自然比普通人大得多，所以应该加大健康方面的投入。
投资基金，改变生活
如何使手中的小钱变大呢？建议大家可以购买货币基金。
在银行开设一个活期账户，同时再开设网上银行，你就可以方便地加入基金投资一族了。就算手上只有三五百元也不要紧，通通存入活期账户。然后再通过网上银行的投资专栏或专业银行，就可以进行货币基金的申购和赎回。
尽管人民币升值，货币基金的年收益一般都降到了2%，但是在降息的时候，货币基金的年收益率却可高达4%，10年左右时间平均起来，它的收益会在3%左右。而且可以像现金一样，做到随时赎回，第二日就到账。长期下去也可以保证3%的稳定收益。比起到期才能赎回的国债，货币基金更加灵活、方便。
学习如何打理身边的小钱
购买纯债基金。现在有多种短期纯债基金由银行托管销售，最长可投资三年以内的国债、金融债、协议存款等，其稳妥性与银行人民币理财相差无几，但起点低，一般1000元就可以购买，并且两个工作日即可变现。目前中短期纯债基金的年收益率一般在2%至4%，收益率高于定期存款和货币市场基金。
购买货币基金。就算手上只有三五百元也不要紧，统统存入活期账户，然后再通过网上银行就可即时进行货币基金的申购和赎回。购买保险每个月几十元的小钱，积攒一年下来，就可用300元至500元投资一份保障相当全面的健康保险。
投资可转债的金融产品。可转债是一种可在特定时间按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，保证本金和最低收益，一般年利率在1.5%左右，高于一般活期存款。
用信用卡投资基金不可取
目前基金市场利好，一些手头现金不足的人利用信用卡的免息还款功能投资基金，并声称这样能获得不少收益。理财专家提醒：操作不当，不仅赚不到钱，银行信用也会大打折扣。
按照规定，只有刷卡消费才能享受到信用卡的免息待遇，这样，有些人就将手里的现金购买基金，日常消费则用信用卡消费，常见形式为：将个人工资现金留下一部分自用，其余现金购买某只基金，然后在这一个月里所有消费都尽量使用信用卡，在免息期到来、需要还款之前，卖掉基金，还掉银行债务，赚取中间差额。
对此，业内专家指出，此举难度很高，要从信用卡的银行账单日、还款日和基金赎回日三方面精密计算天数，不能出一点儿差错，否则就要向银行支付高额利息。货币市场基金一般收益率为2.2％左右，若因还款出现纰漏，要额外承担18.25％的利息，明显得不偿失。
基金不是拿来炒的
不少投资者习惯将基金当做股票来“炒”，在净值下跌的时候申购，在净值上涨的时候赎回。对此，长城基金首席策略分析师、长城久恒基金基金经理杨毅平表示：基金是一种很好的理财工具，而不应该像“炒股票”那样“炒基金”。
长城基金首只平衡型基金——长城久恒基金拟于6月底再次分红。截至2006年6月8日，该基金累计净值1.515元，实现分红9次，每份基金单位共分配0.29元，分红收益率高达29%，分红后基金净值依然保持在1.225元。
杨毅平表示，坚持高分红既是为了方便广大基金持有人，为持有人节省赎回和申购的交易成本，得到实实在在的回报，同时也可以使基金持仓不断更新，保持活力和后劲，“更为重要的是，要向基金持有人传递这样一种理念，基金是一种很好的理财工具，而不应该像‘炒股票’那样‘炒基金’”。
