但是，电影界永远变幻莫测。就在邵逸夫刚刚松了一口气之后，又一件事情令他懊悔不已。
许冠文因为拍摄《大军阀》，一举成名，成为香港炙手可热的头号“谐星”。此时他不再满足于仅是表演拿片酬，而想自己当制片，拍摄电影。他写了一个剧本《鬼马双星》，拿给邵逸夫看，对邵逸夫说：“六叔，您出资30万，我来主演，我们合作拍摄这部戏，利润平分，我保证赚大钱。”
虽然有胡金铨和李小龙的前车之鉴，但邵逸夫似乎仍然没有吸取教训。他拿起剧本随手一翻，冷淡地说剧本太差，不同意投资拍摄。
其实，邵逸夫只是不习惯演员与他讨价还价。邵氏公司历来只有给演员开价，哪里有演员向老板索价的道理。
但他又一次忘记了，真正有本领有才情的人，是不会甘于久在他人手下的，更不能忍受别人对他们的不尊重，即使是老板也不行。许冠文写的剧本受到邵逸夫如此评价，不觉气愤异常。他本来对邵氏给他机会、成全了他的明星梦而感激不已，很想为邵氏再立新功，所以成名之后他没有答应其他公司的加盟邀请。许冠文的弟弟许冠杰是“嘉禾”的签约演员，“嘉禾”的邹文怀通过许冠杰邀他加盟嘉禾，他一直未允。但邵逸夫此举，伤了许冠文的心，他开始考虑邹文怀的建议。
邹文怀已经听说了许冠文与邵逸夫之间的过节，他立即约见许冠文，并对《鬼马双星》的剧本赞不绝口，满口答应许冠文以剧本和表演为资本入股的要求。他还主动建议帮助许冠文成立“许氏兄弟公司”，而《鬼马双星》就是许氏公司与嘉禾公司合作的第一部影片。
《鬼马双星》针对香港市民的好赌心理，编织了不少笑料，具有讽刺批判意味，非常迎合观众口味。因此受到观众热烈追捧，只在香港本埠，最终票房竟高达625万元，超过了李小龙的影片。
邵逸夫又一次走宝，使他追悔莫及，更成为电影界的笑谈。影界同人都嘲笑他“捉到鹿却不懂脱角”。
香港市场有限，两家大公司，你兴盛，我必衰落。李小龙去世之后，李翰祥重返邵氏，以风月笑片带动邵氏走出低谷，屡创票房佳绩。而“嘉禾”一度陷入沉寂。而从1974年10月《鬼马双星》上映起，“嘉禾”又走出低谷，重现生机。许冠文是其中最为关键的原因。自1974年始，许冠文先后为嘉禾制作了五部影片，为《天才与白痴》、《半斤八两》、《卖身契》、《摩登保镖》，五部作品全部夺得当年票房冠军。其中三部三次创下香港最卖座电影记录，并打入了日本、加拿大等电影市场。
可见，到了这个时候，无论是李翰祥的重返，张彻的努力，方逸华的执政，都无法再让邵氏公司重现昔日一枝独秀的辉煌。
20世纪70年代后期开始，香港影坛即形成邵氏与嘉禾对峙的局面。两大电影公司分别拥有大型片场和发行院线。邵氏的清水湾影城、嘉禾的斧山道片场，每天都在拍摄新的影片，两大院线尽出猛片，争相对撼。
但是这种两雄争霸的局面，也很快就被打破了。
1981年，“新艺城”影业公司在香港成立。新艺城由黄百鸣、麦嘉和石天组成，他们背后的支持者是“金公主”大财团。这帮人思路活跃、敏捷，能编能导能演，他们致力于拍家庭喜剧，所拍影片深受观众欢迎。
不久，“新艺城”请来“新浪潮导演”徐克加盟，拍了摩登豪华喜剧《鬼马智多星》，上映之后一片叫好声，票房压倒邵氏和嘉禾的同期影片，震惊了香港影界。
但直到此时，新艺城公司仍未引起邵逸夫的注意。香港每年都有许多新公司成立，也有许多小公司倒闭，邵逸夫并不把它们放在心上。
即使偶有上座率高的影片出现，邵逸夫也并不紧张。这种小公司往往因为这样那样的原因，昙花一现，就迅速凋谢了，不足为惧。因此，在台湾第十八届金马奖颁奖典礼上，邵逸夫作为特邀嘉宾，上台宣读提名最佳影片《鬼马智多星》的出品公司，错把“新艺城”读成了“艺城”，可见邵逸夫对这家公司竟完全不知道。
这一届的金马奖颁奖典礼上，徐克凭借《夜来香》获第十八届金马奖最佳导演奖。而《鬼马智多星》虽与金马奖无缘，却在票房上大有所获。也就是说，名与利，新艺城公司都得到了。
但直到此时，邵逸夫仍不以为意。不仅邵逸夫，邹文怀也同样没有意识到新艺城的厉害。
1983年，媒体公布香港“十大最卖座港产影片”，其中新艺城独占五部，嘉禾仅有两部，而邵氏居然一部没有。邵逸夫这才意识到，新艺城这匹黑马，不由分说已经闯入了香港影坛，成为香港影坛上邵氏和嘉禾之外的第三股力量，使香港影坛形成了三足鼎立的新格局。
为了将“新艺城”逐出香港影坛，邵氏与“嘉禾”这对冤家试图联手，合作“大制作”影片，以期达到挤走“新艺城”的目的。例如在1988年1月上映的《七小福》，就是他们的合作成果。
《七小福》以情感为主线，手法细腻，制作严谨，是一部优秀的影片。但是，嘉禾与邵氏的携手，并没有遏制住“新艺城”的发展，取得实质性的效果。
然而，虽然同是受到“新艺城”等新秀的猛烈攻击，但“嘉禾”仍隐隐显露王者之风，可雄视香港影坛。原因当然是多方面的，但必须承认，这主要与嘉禾的经营机制有关。
邹文怀实行独立制片制度，他与演员不是雇佣关系，而是合作关系，电影利润与主要编导、演职人员分账。这样，就极大地调动了人员积极性，使每一个人都用尽浑身解数投入工作。
此外，嘉禾选取有前途、有票房保障的电影人，帮他们成立电影公司，资助他们自主拍片，结果，就使这些大有前途的公司和电影人，实际上都变成了“嘉禾”的子公司。例如李小龙的协和公司、许冠文的许氏兄弟公司，日后洪金宝的宝禾公司、成龙的威禾公司等，皆与“嘉禾”是这种关系。他们拥有决策权，基本享有创作自由，但剧本、拍摄进度，尤其是财政预算，仍受“嘉禾”监督。
如此一来，“嘉禾”等于网罗了大批电影明星和优秀的电影制作人。在拍片的时候，机制极为灵活。可以是“嘉禾”独家投资，更多时候是合资或合作，不独揽影片的创作、制片等生杀大权，将权力交给合作者。这样利润诚然分散，但投资也分散，所以风险也分散。而由于运作成本小，利润率却并不低。
邹文怀的宗旨是“有钱大家赚”。这种利益均沾的机制，使嘉禾旗下人才不会轻易叛离。
而在用人和留人的问题上，“嘉禾”也要明显高于邵逸夫一筹。比如原在嘉禾旗下的洪金宝、成龙兄弟，邹文怀见他们前途无量，立即全力资助他们成立自己的公司，并承诺他们享有创作自主权，甚至赠送公司股份，表示全力支持成龙到好莱坞发展。成龙深感“嘉禾”的诚意，愈发死心塌地，成为“嘉禾”的忠臣良将。
而事实上，“嘉禾”帮助他们成立起来的公司，从隶属关系和利益关系上，本属于“嘉禾”的子公司。他们再有成就，飞得再高再远，也离不开“嘉禾”。“嘉禾”拥有了成龙、许冠文、洪金宝等票房巨星做保障，在与邵氏和其他电影公司的较量中，无疑就有了胜算的筹码。
反观老牌影坛霸主邵氏，进入80年代后，就已经风光不再。究其原因，亦是体制问题。奉行多年的大公司制度，已跟不上时代步伐。
邵氏对员工的待遇作出种种限制，并且没有设立奖励机制。这种制度，对尚未成名的演员导演或许有效，但有才华有成就的人如许冠文、李小龙等，则不会受此约束。
邵氏之所以如此，是因为它坚持大公司的古老运营机制。邵氏鼎盛时有1700多名员工，这1700多人都由公司养起来。尽管是低薪制，但由于人数众多，仍然是一笔很大的开支，公司由此背上了沉重的财政负担。相比较“嘉禾”的不养闲人、拍摄完毕参与人员则拿片酬散去，就显出了很大的弊端。
同时，邵氏公司是一部影片投资的唯一主体，由老板或公司总部掌握制片的生杀大权。邵氏出品的影片，全部由邵氏独家投资，如此利润诚然集中，但风险也集中。许冠文要求与邵逸夫合作拍片，邵逸夫之所以会不假思索断然拒绝，也与这种思维定式有关。
而在经营思路上，到了80年代，“邵氏出品，必属佳作”的豪迈，已经不在了。邵氏拍片依旧沿袭六七十年代片场搭景的拍摄模式，而“嘉禾”则花大本钱，踏遍世界名胜，实地取景。相形之下，邵氏未免寒酸。邵氏一味降低成本，势必导致创作保守，进而影响影片质量。这一阶段，邵氏影片也偶有佳作，但总的看来大势已去，难以为继。如王晶执导的摩登笑片《花心大少》、《青蛙王子》，张坚庭执导的生活喜剧《表错七日情》、《城市之光》等影片，在当时是能与“嘉禾”等公司抗衡的电影，但邵氏公司其他人员，则在公司体制之下，继续囿于低成本小规模制作，使得邵氏电影总体上失去了当年屡创票房神话之勇。
在邵氏日渐衰落的时候，其他公司却正在不断崛起。其中后来居上大有作为的当属潘迪生的德宝公司。
德宝公司的创始人是洪金宝和岑建勋。当时，洪金宝已经是香港影坛的风云人物，在香港的动作片领域颇有建树，已在嘉禾公司的帮助下，成立了自己的宝禾公司。岑建勋原是一家杂志社的主编，曾留学英国，对电影有自己独到的见解。1984年，洪金宝和岑建勋合组德宝公司，旨在凭己所长，发展香港的动作片。
就在公司成立的当年，迪生钟表珠宝店的老板潘迪生即斥资买下德宝公司。
一掷万金买下一家电影公司，并不是潘迪生对电影制作特别感兴趣，而完全是为了女友杨紫琼。
1983年，19岁的杨紫琼参加一个国际性的选美比赛，当选为“马来西亚小姐”。同年，杨紫琼代表马来西亚，赴澳大利亚墨尔本再次参赛，并当选为Moomba小姐。就是这一次，杨紫琼结识了在台下观看选美大赛的潘迪生。潘迪生得知杨紫琼有意在演艺界发展，表示要为她创造机会。回港后，即买下德宝公司，要将杨紫琼打造成超级明星。
潘迪生之所以选择德宝，是因为德宝公司的初衷就是要发展香港动作片。而杨紫琼学过芭蕾，做过跳水运动员，身材与容貌都是女打星的材料。洪金宝则是这方面的行家，经他手捧红了不少明星。
杨紫琼来港之后，苦学中文和武术，入洪家班拜洪金宝、成龙等为师，终于练出了一身真功夫。1985年，杨紫琼在《皇家师姐》中扮演香港女警，其凌厉的身手和俏丽的容貌令观众大开眼界，打破了香港动作片男星当家的局面，奠定了她亚洲首席女打星的地位。
德宝公司凭借女性动作片《皇家师姐》系列、市民喜剧《富贵逼人》系列、白领喜剧《三人世界》系列等影片，被香港观众所追捧，从而迅速崛起，最终在香港替代了邵氏，与嘉禾、新艺城势成三鼎。
进入90年代，新艺城解体，德宝停产，80年代形成的香港三大巨擘只剩下了嘉禾一家。但邹文怀并未能就此一统香港影坛，以“永盛影片公司”为首的多家制片公司，又及时兴起，各出奇招，抢占港台及东南亚市场，形成群雄逐鹿的影坛格局。
