那么联邦政府拿到信贷后又会如何处理呢？他或许会把信贷拨给联邦农业委员会，用来支撑这些小麦和棉花的金字塔；或许会拨给复兴金融公司（Reconstruction Finance Corporation），后者再把信贷借给铁路部门；或许会拨给退役军人事务部（Veterans’Bureau），后者再把信贷借给战后退役的军人们；也可能会用于完成华盛顿波托马克河（Potomac River）上纪念桥的修建，或者用于购买纸张和铅笔等办公用品发放给参议院和众议院。
但是，做完这些之后这家地方银行依旧还有可以借出的剩余信贷。到目前为止，总体来看，他对外的借贷都是非常保守的。想要收回借给一家纽约大银行的信贷，他要做的只是打个电话就行，无须为此担心。想要收回借给美国政府的信贷，他只要把债券出售就行，收购政府债券的市场随时都能找到。因此，这家银行想：何不来点高风险的业务呢，这样就可以获得更高的利率。
接下来，你可能会注意到有个人很诚恳地走向围栏后面的行长办公桌。从他的神情姿态来看，他应该是个推销员。没错，他就是推销员——一个来自华尔街的债券推销员。这次他要推销的产品是外国债券。他手头有一些南美国家政府的债券，利率为7％，还有一些德国市政府债券，利率为8％。相比银行只给储户35％的利率，这两个利率是十分诱人的。
推销员对行长说道：“你也许认为像这种7％和8％的利率水平意味着存在一定的风险。其实这些债券并没有什么风险，它们绝对是优质债券。外国借贷者之所以要在我们国家支付高利率，不是因为他们的信用状况不好，而是因为我们并不热衷于投资国外债券。不过这种情况只是暂时的，对像您这样的小银行来说，这种高收益的投资机会是很难得的。”
该银行行长被说服之后，这家地方银行便用剩余的信贷购买了外国债券。购买一个南美国家政府的债券，其实就是把他的信贷借给这个政府，而他对此的了解仅仅来自于推销员的一面之词。这个南美政府会如何处理这笔信贷呢？他想做什么就做什么，因为他是一个主权国家。他可以用这笔信贷来建造一座镀金的圆顶建筑，确实有许多国家用这种美国的地方信贷来建造新的镀金圆顶建筑。
购买德国市政府债券意味着这家银行把信贷借给自由之城不来梅市（Bremen）或科隆市（Cologne）。不来梅市会如何使用这笔信贷呢？他可能用这笔信贷来拓宽港口的航道，建造一些新码头，而我们原本可以用这笔信贷在新泽西州（New Jersey）的哈肯萨克河湿地边修建航道和码头。
那么科隆市又会如何处理这笔钱呢？他可以用这笔钱建造一座体育场或者一个大型游泳池，为其居民谋福祉。这真奇怪！这家银行居然把信贷借给德国来完成这些工程，而它自己所在的美国当地社区却既没有体育馆，也没有游泳池，而且科隆市可能会用信贷在莱茵河上搭起一座欧洲最大的桥梁，可实际上他并不真正需要这座桥，仅仅是为了促进当地的就业。同样是这些信贷，我们原本可以用来在旧金山金门上建造一座大桥。
在离开这家银行前，你还要观察一点。这些信贷来源于储户们在银行窗口存入的现金，而他们与这些使用信贷的债务人远隔千山万水！他们对信贷的用途几乎一无所知！假如你告诉那个在“储蓄”窗口处从旧手提包里头掏出小面额纸币的妇女，银行会将她的钱扩增10倍，然后借给一个拉美小国用于美化林荫大道，而这个国家她压根就没听说过，或者她的钱被用于某个德国城市修建职工宿舍，而这个宿舍比她自己的住宿条件还好，那会怎样呢？假如你告诉那个随后而来的穿工作服的男子，他的钱会被银行扩增10倍，借给纽约证交所的一个投机者，或者借给巴伐利亚（Bavaria）用于翻修一座大教堂，又或是借给一家外国银行，而情况是如果欧洲的赔款事务没有得到很好解决的话，借给这家外国银行的这笔信贷可能会遭受损失；或者是借给德国，以便德国能够支付协约国战争赔款，好让后者能支付一些欠美国财政部的钱，那又会怎样呢？
当你离开这家银行时，请记住，他仅仅是全国25 000家大大小小银行中的一家。全国所有的银行都从事此类的资本扩增活动，也都以同样的方式将扩增后的资本借出去。你所见到的这家银行只是林中的一个“源泉”。除此之外，大地上还有25 000个这样的“源泉”，所有的“源泉”都持续不断地溢出信贷。
想想看，这些以获利为目的的地方信贷源泉遵循着那地心引力般准确的定律，流入小溪，流入湖泊，流入海湾，再奔向远方的大海。如果你将这幅画面定格在自己的脑海中，你就会更深刻地理解在何时，还会发生些什么——盲目无度地使用信贷力量必然会导致这样的后果。
你会发现经济领域发生了某些变化。一些闪耀的“明星”陨落了，而在地面上，一些金字塔也崩塌了。在两三个星期内，华尔街记者称之为证券交易所大崩盘的新闻上了报纸头版头条。而后的某天，一家拥有40万储户的纽约银行被迫在银行的厚玻璃板窗门上贴着印有“州银行检查员责令关闭”的封条。这40万“被遗忘的人们”的现金存款催生了过剩的信贷，而银行却把太多过剩的信贷投入到一些后来变为金字塔的项目——比如摩天大楼。
不知你是否还记得那家地方小银行“储蓄”窗口处那个拎着手提包的老妇人？她有一位纽约朋友正是这40万储户中的一个。这位朋友给她捎来一封信，信上说现如今银行已不再是储存钱财的好地方。老妇人觉得把钱存放在自己能想得到的地方会更安全，哪怕不要利息。比方说，可以把钱存放在面粉罐的底部。于是老妇人再次来到“储蓄”窗口，这次她想把所有的储蓄都取出来。接着那个穿工作服的男子也来了，他也听说了类似的情况，所以也想要把自己所有的钱都取出来。
对整个美国大型银行体系来说，这两个人的行为是无关紧要的。但是请记住，这仅仅是25 000家银行中的一家。如果每家银行都有一些储户同时要求取出他们的储蓄，那么这便是先前谈到的所有信贷源泉、支流以及水域开始收缩的象征。
与先前的信贷倍增相反，现在发生的是通货紧缩，这是银行家控制不了的。如果他曾以10 ∶1的比例倍增信贷，那么现在由于他的储户把钱取走，他必须以同样的比例减少信贷。也就是说，储户每取走1美元现金，他必须从别处收回10美元的信贷。这样一来，敏感而又高速运转的巨大信贷机器突然掉转车头，发出吓人的齿轮撞击声。
再回到你曾去过的这家小银行。由于储户持续取款，他必须回收信贷。首先，他通过电话或电报给那家纽约大银行发去信息：“请归还我们的信贷。我们急用。”
但是请记住，由于这家纽约大银行已经把信贷借出去了，所以他必须从其他人那里收回信贷。如果他把信贷借给了证券交易所的经纪人，而经纪人又转借给投机者，那么经纪人必须归还信贷。但是假如曾向证交所借出过信贷的所有大大小小的纽约银行同时要求其归还信贷，理由是全国各地数千家作为信贷源泉的地方银行正打电话要求催收他们的信贷资金，那又会发生什么呢？
在这种情况下，证券交易所的经纪人们受到了致命打击。他们归还这些信贷后，没法找到新的信贷来源，因为信贷源泉正在不断收缩。既然事已至此，于是经纪人们告诉他们的客户，也就是那些投机者：“非常抱歉，我们要告诉你们一个坏消息，我们借不到钱了。银行要求我们偿还债款，我们无法再用信贷来支撑你们的债券了。如果你们不能在一刻钟的时间内为这些债券支付现款，为了拯救我们自己，我们会将它们抛售掉。”
由此引发了证券交易所的又一次恐慌，证券市场进一步崩盘，报纸上充斥着令人惊骇的大幅头条。于是，恐慌蔓延了。由于没有了信贷的支撑，快速转动的证交所“金字塔”正在崩塌。这个结果又产生了另一种灾难。由于衡量虚幻财富的证交所证券交易价格的急速下滑，以及其他一些不明原因，又有更多的银行陷入了倒闭的窘境。排在银行门口的焦急储户组成的队伍越来越长，信贷源泉在这种情况下继续加速收缩。
