随着我国经济实力增强，国际贸易收支顺差加大，人民币升值日益成为世界经济的焦点。汇率问题本质是对股票等资产价格进行重新估值的问题，是国际化趋势下影响资本市场发展的重要因素。目前人民币升值预期和汇率制度调整已经成为影响我国股市长期走势的重要因素之一。
（一）人民币升值对股市影响的现实状况
吕江林等认为，在人民币升值后的短期内，我国所有类型股票基本都呈现出正的累积超常收益率，而H股的累积超常收益率却远低于A股和B股，A股和B股收益的波动率降低了，而H股收益的波动率却增大了，人民币升值对沪市B股的影响比对深市B股的影响要更大，人民币升值对股票收益率的影响未因公司所属行业的进出口性质不同而呈现出显著不同。
（二）人民币升值对股市的有利影响
吕江林等认为，人民币升值将使我国股市较长时期内处于低利率环境，国内高储蓄率和人民币升值预期会使大量投机资金不断流入，有利于市场资金扩容，使我国股市资金充裕，增强市场信心，带来资本市场效应，为我国股市发展提供较为宽松的环境。
汪霞等认为，虽然目前我国资本项目的开放度较大，但是资本项目尚未完全对外开放，短期内国际投机性热钱的进出还存在一定障碍，我国股市近期的大幅上涨行情，并非来自于人民币升值带来的大量国际热钱的涌入，而是更多来自于人民币升值给国内外投资者带来的心理预期，人民币升值标志着以人民币计价的资产全线升值，以人民币计价的股票当然也应该上涨，会吸引国内外大量过剩的流动性资金进入股市，人民币升值标志着我国宏观经济的健康平稳运行，从多方面增强了投资者对宏观层面的信心，对股市形成强力的支持，推动股价的上涨，人民币升值从短期来看对我国股市整体是利好的。
赵勇认为，短期内人民币升值对股市的影响主要在资金层面，由于国家对汇率改革采取小步快走的政策，使投资者产生了强烈的升值预期，导致投机性热钱的流入，影响可用资金的供给水平，从国内角度看，居民和企业会推迟进口消费品和投资品、预收货款、推迟付款，在生产和投资领域就会有一部分资金闲置出来，增加了可用资金的供给，由于国内投资者对股市的良好预期，会将大量资金从银行转入股市，对包括股票在内的资产价格产生正面影响。从国外角度看，人民币升值会提高对我国股市的估值水平，吸引更多的国际投机资本以各种渠道进入我国股市进行套汇，国际投机资本的目标是人民币汇率升值的差价，通常不会流入实业，而投向变现容易、流动性极高的股市，推高股票价格，形成人民币升值的进一步预期，预期将吸引更多的国际投机资本流入，加大人民币升值压力，推动股价上涨。
（三）人民币升值对股市的不利影响
吕江林等认为，汇率和股市之间的关系为本币升值、热钱流入、股价上涨、吸引更多热钱流入、加大升值压力，人民币升值预期会对国际投机资本产生巨大的吸引力，会有大量的国际热钱通过非正常渠道流入我国股市，使股市持续大幅上涨，最终偏离实际价值，产生股市泡沫风险，一旦人民币升值预期减弱，套利成功的投机资本将会迅速逃离股市，对市场造成很大冲击，增加市场波动风险，导致股市泡沫最终破裂。
伍戈认为，汇率上涨与资金流入和资产价格上涨之间存在关联，人民币升值会造成国外资金大量流入我国股市，造成我国股市非理性上涨，导致资产价格泡沫膨胀，一旦外资突然撤出，股市泡沫将破灭，消费和投资将迅速下降，造成货币急剧贬值，导致经济增长率大幅下滑，因此我国应该努力改进对全球经济失衡背景下的跨境资本流动的监管。
邹莘认为，从长期来看，人民币升值到位后，国内外投机资金将会迅速撤出股市，加上国际金融巨鳄的恶意炒作，会使股市崩盘，给我国经济带来灾难性后果，我国金融当局应该加强对境内资金的疏导和对境外游资的监管，将股市泡沫控制在合理的范围内。
