明夷：利艰贞。
彖曰：明入地中，明夷。内文明而外柔顺，以蒙大难，文王以之。利艰贞，晦其明也，内难而能正其志，箕子以之。
象曰：明入地中，明夷。君子以莅众用晦而明。
坤在上而离在下，象征太阳沉于大地，光明受到损伤。恰好和晋卦相反，表示昏君在上，而贤能受损。卦辞原意是说：虽然时局昏乱，明德被损害，但唯有于艰辛之中，坚守正道，以扶持正义于不坠，才会有利。
夷：同痍，是伤害的意思。
明夷卦的卦义正如卦体所显示的，光明受到伤害，世道黑暗，光明正大之人必受伤害。在这种形势下，对于光明正大的君子来说，宜于知艰难不轻易用事，而又不失贞正，守持正固。
初九：明夷于飞，垂其翼。君子于行，三日不食。有攸往，主人有言。
象曰：君子于行，义不食也。
明德被创伤，邪恶残害正义，初九就像鸟于飞行中负伤，翼下垂。但由于在开始飞得高，距离远，负伤不重，还能飞离险境。于是君子舍弃一切逃亡，难免穷困，会三天没有吃的；就是有投奔的地方，也会被讥笑为不识时务，听到闲言闲语。
象传说：君子外出，由于对方不正当，所以不接受他的食物。
这一爻，说明在正义被残害的苦难时期，唯有退避韬光养晦以自保。
六二：明夷夷于左股，用拯马，壮吉。
象曰：六二之吉，顺以则也。
六二阴爻，居离卦中位，是下卦的主爻，象征柔顺中正明德的大臣，不被昏君所容，并且负伤在左大腿，六二负伤较重，用强壮的马还可以拯救他脱难，得以免灾得吉。象传说“顺以则也”，是说六二能用柔顺中正之道的法则。
这一爻说明，虽然祸已及身，但小不忍则乱大谋，用柔又不失中正，终于逢凶化吉。
九三：明夷于南狩，得其大首，不可疾贞。
象曰：南狩之志，乃大得也。
九三阳刚，居下卦离的最上位，以刚居刚，又得正，象征刚正阳明的君子，不屈不挠，向南方去征讨暴君；但是，这是非常行动，必须小心谨慎，不可操之过急。还需要贞固以待，必然获得成功。象传说“乃大得也”，是说前往必然成功，但并不一定立即采取行动，仍要等待时机彻底成熟。一说：此爻是讲武王伐纣之事。
这一爻是说，采取非常行动前，投石问路，需要特别谨慎。
六四：入于左腹，获明夷之心于出门庭。
象曰：入于左腹，获心意也。
“明夷之心”即残害贤良，伤害光明的心。右尊左卑，所以“左”代表卑鄙。卦辞是说，在黑暗卑鄙之中，君子得知暴徒之心，只好出于门庭而远逃，以避伤害。
象传说：只要脱离黑暗，心意就可获得自由了。
这一爻说明，凡事要自有打算，在遭受打击、承受压力之时，仍能安然避过。
六五：箕子之明夷，利贞。
象曰：箕子之贞，明不可息也。
六五以阴爻居阳位，能够不柔不刚，合乎中正。箕子在最暴虐黑暗的时刻，能刚正而不同流合污，因而不伤害他的正义之心。
象传说：箕子坚守中正，正是光明不可熄灭。
这一爻说明，越在昏乱之时，越要坚守正义，明辨善意。
上六：不明，晦。初登于天，后入于地。
象曰：初登于天，照四国也。后入于地，失则也。
上六以阴爻居阴位，又是“明夷”的最上爻，所以昏暗已到极点，因此不光明。高高在上，却昏暴失德，最后难免陷入黑暗的地狱中。
象传说：如登天一般地得高位，光芒四射，照耀四海万匡，最后却堕落于地，是因为违反了正义，昏庸失则，终致灭亡。
这一爻说明，违背正义必定灭亡。
韬光养晦待机而动
“明夷”居于晋卦后，二者互为上下卦体反转颠倒的综卦。从卦体之变，已可略窥二卦之间阴阳转化的消息。序卦传云：“晋者进也。进必有所伤，故受之以‘明夷’。夷者伤也。”泰极而否来，事物的前进发展，经由了壮健盛大的阶段之后，盛极必衰，明极转暗，就会矛盾转化，走向自己的反面。这种状况决定了当事人必须采取韬光养晦的对策，以等黑暗过去，有利于自己的时机到来时，再有所动作。在形势一片大好的光明时刻，既要考虑如何进一步促进发展，同时又要有超前意识，预见到光明也有受损而敛其光华的时刻，因此要合理调整行为与政策，以便安全地渡过“明夷”的困难年代，为事物未来的新发展另觅光明与生机。
汉京房《易传》有“贤者居明夷之世，知时而伤”之言，贤者具预见性，所以能早作安排。其所谓“伤”，就是一种警惕精神。这样，当“明夷”夜幕笼罩大地之时才不致惊慌失措，而是仍然清醒而冷静地在摸索中前进不息。
其实，明夷卦的整体内容正是以周文王的韬晦之举来推演其卦义的。商纣王时代，周文王领导的周族还是商王朝的一个方国。由于他勤于政事、创业有为，又礼贤下士、广罗人才，故周族的实力日益强大，许多小国纷纷归附。但姬昌为了最终实现“翦商”大业，仍对昏庸的商王称臣纳贡。商王封姬昌为“西伯”，并命姬昌与九侯、鄂侯一起为商朝的三公。九侯曾进献给纣王一个很贤惠能干的女子，因为这个女子不喜欢纣王奢侈淫乐的生活，纣王就把她杀死了，还把九侯剁成肉酱。鄂侯看不过去，替九侯辩护，又被纣王杀戮后晒成肉干。姬昌看到纣王如此残暴，暗中叹息了几声，被纣王的亲信崇侯虎告发，纣王又把姬昌抓来拘于羑里。姬昌为了实现灭商的大业，便让大臣把有莘氏的美女、骊戎的文马、有熊氏的九驷和其他一些珍宝，通过纣王的宠臣费仲献给纣王。纣王很高兴，就把姬昌放还周族。姬昌回到周地后，更加积极地从事灭纣的准备工作，最后终于由他的儿子姬发（即周武王）完成了克商大业，建立了周朝。
可见，文王在纣王暴虐的时代，内心怀有替天行道翦商兴周的大政方针，属内有文明之德；但外在的表现则是称臣，并送给纣王美女、好马等，属外能柔顺，故度过了羑里之难，最终实现了自己的志向（由武王延续完成）。
当然，作为一个政治集团的领导者，周文王在韬光养晦以自保的同时，还做到了“内难而能正其志”，即在黑暗时期仍坚守正道。这显然应被看作明夷卦的另一精神内核。作为一种领导思想，韬光养晦与坚守正道显然也是不可分割的。否则，即使时机来临，一个在晦明时期乱了心志的领导者，恐怕也难以有很好的作为，甚至还会连有利于己的时机也等不到。
在这方面，同样是在商纣暴虐无常时期的大臣箕子，就很好地做到了这一点。所以彖传说“内难而能正其志，箕子以之”。在当时，形势险恶，世事艰难，要晦藏明智而不显露出来，显露必招祸。因此宜于知险，不轻举妄动，而守持正道。
虽然从历史发展的角度来看，周王朝代表进步力量，在当时受到人民的拥戴，连商纣王的太师疵、少师缰都抱着商朝的祭器和乐器逃奔于周，箕子不愿顺应历史潮流去投奔周，他向纣王进谏，希望挽回败局，从这一点来说箕子似乎有点糊涂，当遁不遁。但从箕子个人的角度看，箕子忠于自己的祖国，虽因进谏遭纣王囚禁，但仍端正其心志，既不与纣王同流合污，又存忠君报国之心，故装疯卖傻以守志，所以说“能正其志”；箕子的这种装疯佯狂也就是“晦其明”，不再过问政事，这样既免遭像比干被纣王大卸八块、观赏其心那样的残害，也没有沦为他自己心目中的不忠者。这对于一个身份特殊的高层领导而言，显然应该是最好的选择。这也是符合“明夷”之道的。
当然，在今天，把“明夷”的精神作为一种领导思想，还是应该让积极的因素更多一些。作为领导者，应当从中认识到，首先，如果违反了为官之道（失则），就会造成政治黑暗的局面，而最终受到伤害的必定是自己；如果处于别的无能者所造成的晦境中，倘若自己一时无力回天，则应采取外晦内明的对策，以保全自己，持守正道，“明不可息”，同时也不放弃“用拯”、“南狩”之类不影响“自晦”的斗争，以此来等待和促使时局向好的方面转化，然后积极主动实施自己的“正道”。二是应以此为借鉴，有明德的领导者在施政时应自治用明，治民用晦，严于律己，宽以待人，而不是像纣王那样，自己荒淫无度，晦暗无涯，对别人吹毛求疵，滥施酷刑，这样才能宽容大度以容物合众，从而巩固自己的领导地位和政治功绩。
