上市融资战略技巧
公开发行股票上市的特点
1．无须偿还本金
股票是一种无偿还期的有价证券，投资者认购后就不能要求退股，只能在二级市场上转让，股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司的资本。只要公司存在一天，股票就存在一天。这能够满足公司对资本的最基本需要，对维持公司长期稳定发展极为有利。
2．可改善资本结构
股权融资能够改善公司的财务结构，降低资产负债率，有利于提高公司的信誉度，为利用更多的债务资本提供强有力的支持。
3．没有还本付息的风险，但有提高公司业绩的压力
虽然股利支付与否或者支付多少，视公司经营及盈利而定，但如果企业的业绩没有达到预期的效果，投资者的信心就会受到影响，企业股价就会下跌，进而影响企业的长远发展。
当然，每增发一次新股，就增加一次新股东数量，原股东持有的股份也被稀释一次，对公司的控制权也相应下降。
公开发行股票上市的优势
1．筹集企业发展资金
中小企业通过公开发行股票上市，可以筹集到企业发展需要的资金，有益于企业进行技术和产品升级换代，扩大经营规模，提高市场占有率；同时可以完善企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力，使企业能持续地发展。
2．提高企业的知名度
企业上市除了可以筹集企业扩张发展所需的资金外，还可以扩大企业的影响。企业股票交易的信息通过交易平台、报纸、电视台等各种媒介不断向社会发布，投资者给予极大的关注，扩大了公司的知名度，提高了公司的市场地位和影响力，有助于公司树立产品品牌形象，扩大市场销售量。同时，随着知名度的提高，可以吸引更多优秀人才加入到企业中，使企业实现更大程度的发展。
3．规范企业的管理
企业上市是建立健全公司治理结构，提高管理水平的有效途径。尤其是对部分民营企业来说，通过上市，使企业的资产部分公众化，引入强有力的股东大会、董事会来制约企业经理层，有利于摆脱家族成员的干预，将企业的发展与家庭成员的命运相分离，规范法人治理结构，提高企业的管理水平，降低经营风险，增强企业的创新动力。
4．建立长期融资平台
企业上市后，在公司的业绩和股票价格表现好的情况下，企业还可以申请再次增发新股融资，或者发行可转换债券进一步筹集资金。同时企业上市可增强金融机构对企业的信心，使公司在银行信贷等业务方面得到便利，更容易获得金融机构的资金支持。
5．提高企业的信誉度
上市公司作为公众公司，要及时、准确、全面地披露相关的信息，要受到严格的监管以及投资者、媒体的极大关注，企业的内部管理透明度大大提高。企业的透明度高了，企业信誉也就好了，金融机构及供应商的信心就增强了，企业的商业机会也就多了。
6．有助于企业并购扩张
并购已成为企业资本运作的核心，是企业加速资本集中和资产规模扩张、推动产业升级的有效途径。作为上市公司，当公司实施并购时可以用股票替代现金实现并购，减少公司现金方面的压力。
7．有助于建立激励机制
激励机制已成为公司规范、可持续发展的关键，公司上市后利用股票期权等方式实现对员工和管理层的有效激励，有助于公司吸引优秀人才，激发员工的工作热情，增强企业的发展潜力和后劲。
国内上市
中小企业发展到一定规模，要想再上一个台阶，在债权融资不能满足企业对资金的需求时，企业家自然而然地想到比银行贷款更直接的融资手段--在证券市场公开发行股票融资，即上市。企业上市最直接的收益就是能够通过股权融资获得企业发展所需要的资金，并能建立长期在证券市场上融资的平台。同时，上市融资可降低企业的资产负债率，改善财务结构，提高企业的知名度和信誉度，增强企业的实力，促进企业快速稳步的成长。例如深圳万科在1998年首次发行股票筹集资金只有2800万元，随后通过5次融资，一共累计筹集资金高达31亿元，31亿元对于一个企业的发展，可想而知起了多大的作用，所以万科能从当初名不见经传的小公司，发展成为现在中国房地产界知名的企业。
境外上市
近年来，虽然国家不断出台各种鼓励支持中小企业发展的优惠政策，但长期以来困扰中小企业融资难的问题，仍没有得到根本解决。中小企业特别是民营企业因为资产少、规模不大等原因，他们很难从商业银行获得贷款。自2004年以来，国内证券市场也在加快改革，并推出中小企业板。但由于国内证券市场上市门槛高、上市时间长、容量有限、再融资难的现实，还是不能满足一些企业上市融资的迫切需求，很多企业将目光投向了国际资本市场。
境外上市有如下几种：
1．境外直接上市
境外直接上市即直接以境内公司的名义向境外证券主管部门申请股票发行的登记注册，并发行股票（或其他衍生金融工具），向当地证券交易所申请挂牌上市交易，如在香港上市的H股、新加坡上市的S股、美国纽约上市的N股等。
2．境外间接上市
由于直接上市程序繁复，成本高，时间长，所以许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的审批程序，选择以间接方式在海外上市。即国内企业到境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控股权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。间接上市主要有两种形式：买壳上市和造壳上市。其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到国内资产上市的目的，壳公司可以是已上市公司，也可以是拟上市公司。
（1）境外买壳上市。境外买壳上市是指非上市公司通过购买一家境外上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己的有关业务及资产，实现间接在境外上市的目的。
（2）境外造壳上市。境外造壳上市是指公司在香港、百慕大、开曼群岛等地注册公司（或收购当地已经存续的公司），用以控股境内资产，而境内则成立相应的外商控股公司，并将相应比例的权益及利润并入境外公司，以达到上市目的。在香港上市的主要有红筹股公司和民营企业。前者是指在境外注册成立并由境内政府机构控制的公司（国资背景），后者是指在境外注册成立并由境内个人控制的公司。公司采取境外造壳上市，主要有两方面原因。一是为了规避政策监控，实现境外上市；二是利用避税岛政策，实现合理避税。
中小企业板上市
中小企业融资特别是股权融资渠道的缺乏，已经成为制约中国经济持续较快发展的主要障碍之一，而推进创业板，从总体上有利于改善中国过于单一的融资结构。
深圳证券交易所中小企业板于2004年5月18日正式设立。我国在深圳推出中小企业板块的意义应该从三个方面来理解，首先，推出中小企业板块，拓展了股市融资功能，为中小企业提供一个新的融资平台--直接融资渠道，有利于扩大直接融资的比重，特别是中小企业的融资渠道拓宽了，有利于促进中小企业的发展；其次，为早期向中小企业直接融资的风险投资和创业投资提供一个有效的退出渠道即资金“出口”；再次，为场外交易市场提供一个价格发现的场所。
设立中小企业板块以后，就可以把主板市场当中符合发行上市条件的中小企业，集中到深圳证券交易所上市。业内专家表示，如果是融资需求量特别大的超大型企业或主要业务在海外市场的企业，可以选择境外上市；对于业绩相对稳定的大型企业，主板上市是最好的选择；而对于高速发展的创业型中小企业来说，选择深交所的中小企业板则是最明智的选择。
对此，中小企业板是深圳证券交易所为了鼓励自主创新而专门设置的中小型公司聚集板块。板块内的公司普遍具有收入增长快、赢利能力强、科技含量高的特点，而且股票流动性好，交易活跃。
在中小企业板上市的企业，一般都是刚刚创办的企业，这些企业不是有业绩才上市，而是因为有较好的科技成果需要转化才上市，它们上市正是为了筹集转化所需的资金。
上市融资经典案例
1999年，当张钢在内蒙古包头市开下不足400平方米的“小肥羊酒店”时，他可能没想到，小肥羊能够成为首个在中国香港上市的中国内地品牌餐饮企业，被誉为“中国火锅第一股”。
1．小肥羊成长历程
早在发展初期，小肥羊在全国各地设立了省、市、县级总代理及单独加盟店，而在北京、上海、深圳等重点城市实行直营战略。这种“加盟为主、重点直营”的模式，使小肥羊在短短两三年内遍布全国，为小肥羊早期的快速发展起到了积极作用。
但随着加盟者越来越多，暴露出来的问题也越来越多。加盟者素质、服务、管理质量参差不齐，加盟连锁服务系统也不尽完善。与此同时，由于小肥羊深受消费者的欢迎，各地出现了不少冒牌者，这都严重地损害了小肥羊品牌的形象。
从2002年底开始，小肥羊开始采取一系列措施来规范加盟，保护小肥羊品牌的美誉度。首先是调整加盟政策，由原来的以“加盟为主，重点直营”调整为以“直营为主，规范加盟”。应该说，这是一个180度的大转弯。接着，小肥羊做出暂停加盟的决定，此后很长一段时间内小肥羊几乎没有新增加盟店。经过2003年后一系列的清理、整顿和规范，小肥羊的连锁店数量由最高峰时期的七百多家减少到了三百多家，其中直营店一百多家，加盟店两百多家。
2．小肥羊上市前资本运作
（1）寻找资本运作专家。
在内蒙古，最着名的是“一只牛”和“一只羊”。这“一只牛”是指蒙牛，“一只羊”是指小肥羊。小肥羊一开始对资本运作与上市并不熟悉，于是从蒙牛引来了熟悉资本运作的专家卢文兵。
卢文兵原来在蒙牛工作，帮助内蒙古的蒙牛融资、上市。卢文兵加盟小肥羊前，在蒙牛负责投资、融资工作，是蒙牛香港上市的策划者、推动者。
起初，小肥羊董事长张钢相中了蒙牛的另一个副总裁孙先红，力邀其加盟。在张钢三番五次发出邀请后，孙先红终于答应到小肥羊看看。孙先红考察小肥羊时，请精通财务的卢文兵一同前往，帮助“看看小肥羊的家底”。考察的结果是，卢文兵对小肥羊的前景大为看好。
就这样，张钢将小肥羊5％的股权让给了孙先红，孙先红拿出其中的2％给了卢文兵，两人正式成为小肥羊的股东。2004年，卢文兵任小肥羊常务副总裁，继续整顿混乱的加盟市场，同时，也开始了为小肥羊融资、上市的工作。2007年4月，卢文兵升任小肥羊总裁。
（2）引入私募投资者。
2005年，小肥羊开始物色合适的投资者，并先后接触了近20家投资者。最终，小肥羊选定了来自英国的私募股权投资基金3i集团。
2006年6月底，小肥羊与3i集团、普凯基金达成投资协议，3i出资两千万美元，普凯出资500万美元，合计占小肥羊30％的股份。于是小肥羊成为内蒙古地区继蒙牛之后又一家成功引进国际资本的民营企业。
（3）海外扩张。
小肥羊向中国内地以外地区的扩展是从香港开始的。小肥羊采取了直营店的形式，由小肥羊全资控股海外分支机构，而没有采取当时正在国内实行的以加盟为主的经营模式。从内地到香港距离近，原料的供应、输出方便，加上全资控股，主动权基本上掌握在小肥羊自己手里，因此，收效显着。此后，小肥羊将分店扩展到加拿大、美国等国家的华人居住集中区。由于对当地市场了解不够，小肥羊采取了合资的形式，但控股权在小肥羊手里。结果，加拿大小肥羊店深受当地居民的追捧，这无疑增强了小肥羊向海外扩张的信心。上市前，小肥羊在中国香港、中国台湾以及美国、日本、加拿大、印尼等地拥有16家国际连锁火锅店。
3．小肥羊在香港主板成功上市
2008年6月12日，小肥羊在香港主板挂牌上市。这是首个在中国香港上市的中国内地品牌餐饮企业，被誉为“中国火锅第一股”。此次募集资金净额约为4．62亿港元。
尽管在开市时跌破发行价近8．81％，但到最后仍以3．18港元收盘，维持了招股价水平，而且盘中最高价曾达3．4港元，主动买盘占52％，全日成交2．23亿股，显示出了投资者对该公司的信心。小肥羊公司董事会主席兼执行董事张钢表示：“香港上市是小肥羊发展的一个重要里程碑，小肥羊欢迎来自香港和全球的投资者加入，与小肥羊共建一个世界级的连锁餐厅营运商。”
