一个公司的利润和库存周转率高,说明这个公司在市场上的获利水准和获利能力很强,这是一个优质公司必须具备的条件。在股票投资中，我们可以通过考察利润率和库存周转率，选择优秀的公司。
同时,一个公司的高利润率和库存周转率常常表明该公司在市场上的重要地位。假如一个公司能够根据自己的需要提高自己的利润率,也就是说,能够自己做主为自己的产品定价,来提高自己的利润率,说明这个公司在市场上居垄断地位,具有消费垄断优势。它相信即便自己提高产品价格,也不会吓跑消费者。同样的推理,如果一个公司的库存周转率很高,说明其产品在市场上很受欢迎,市场占有率很大。消费者总是选择该公司的产品进行消费,久而久之,该公司就会形成消费垄断,从而使它在市场上具有垄断优势。这类具有垄断优势的公司能够维持高额利润,从而为投资者带来丰厚的收益。
2.关注投入资本回报率
投入资本回报率就是每年投入现金所赚取的回报率，是指投入企业的现金所获得的报酬百分比。它衡量了企业经营资金的有效利用程度，因此它也显示出企业利用经营资金的有效程度。
例如,如果你的孩子出200元建立了一个矿泉水小摊生意，他们的“投入资本”就是200元。一周后,孩子们带回家300元。他们花钱采购了供应品,支付了薪水,制作了小广告传单。在减去这些开销的200元之后,他们的利润是100元。他们的投入资本回报率就是利润除以投入资本。只用了一周时间就获得了令人惊叹的回报率。相比之下,如果把这200元存入银行,每年利率为2%,那么一周之内他们的投资增长就会低于10分。我们来看一看:100元和10分——哪一个较好?
如果一个企业没有健全的投入资本回报率，那么就要放弃。在关注投入资本回报率时，我们需要关注三个数字：1.近10年的平均数；2.近5年的平均数；3.近1年的平均数。有了这三个数字，你就能更好地了解企业目前的状况。
3.关注权益资本收益率
投资者一般很重视公司年度报表中的上年度每股税后盈余,以此来评价公司的经营业绩。巴菲特则认为年度报表中的每股税后盈余可能是个烟幕,使投资者上当受骗,将劣质公司误当做优质公司来看待。因为在制作年度报表时,大多数公司或企业都保留了上年度的盈余用来增加股权资本。
假如一家公司在每股收益增长10%的同时,将股权资本同时增加10%,则每股盈余的增长就没有任何意义。
巴菲特更愿意用“权益资本收益率”——净利润与股东权益的比例来评价一家公司的经营业绩。巴菲特将所有资本性的收入和损失以及其他会增减利润的特殊事件全部排除在外,集中考察公司的经营利润，他特别关注的是,公司管理者利用现有的资本,通过经营究竟获得了多少利润。也就是说,利用已经投入的资本获得了多少利润。这是评价公司管理者获利能力的最好指标。
4.关注公司的经营成本
公司的经营成本，常常包括原材料价格成本、管理成本、销售环节的支出(广告、运输流通等等)、税收等等。考虑经营成本的时候,关注公司生产的原料价格、制造过程的化肥开销、管理运作的花费、税收政策所确定的税收比例是十分必要的。一个公司生产的产品原材料价格较低,产品的价格却较为可观,则具有明显的获利能力。公司的管理者讲究效率,高效运作,则会降低管理成本,使得行政管理的开销降低到最低限度,增加公司利润。另一方面,管理人员廉洁奉公,也会降低管理成本。现在社会中诸多公司破产倒闭,常常起源于管理者贪婪和虚与委蛇、不务实。
所以,管理者如果作风务实,讲究效率,则会千方百计降低管理成本,管理成本降低了,也会提高公司利润。至于销售环节的成本则取决于公司所采取的销售手段是否高效经济,如果公司具有节省、高效的销售方式,加上一批高效率的销售人员,则可能大大降低销售环节的成本,从而提高利润率。至于税收的高低,则取决于国家的税收政策。在挑选公司的时候不妨注意那些具有“特许经营权”的优质公司。这类公司经营的产品常常是关乎国计民生的重要产品,社会生活中不可缺少,它们常常享有垄断优势和优惠的政策。这类公司不但能够在经济不景气的情况下保持较高的利润,还能够保证长期赢利,带给投资人丰厚的利润。
一个公司的管理成本居高不下,则能够说明很多问题:公司管理人员的管理效能低下,会给公司带来致命的打击,会给投资者利益造成损害。这类公司最好避而远之。
公司的行销成本高,则说明公司销售不力,会降低公司的库存周转率,从而影响到利润。所以，公司营运成本中的任何一项很高,都会影响到利润率,从而损害投资人的利益。所以,考察一个公司的财务报表,注意其经营成本，是了解公司是否具有高利润率的重要途径。
虽然解读公司的财务分析指标有些困难，但你还是得到了一些很有价值的东西。你现在已经知道足够的财务知识，以及如何更有意义地分析一家公司。你可以花费更多的时间研究财务分析指标隐蔽处和缺陷处，这也相当重要。
巴菲特提醒您
股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等等,很大程度上将反映在股票的价格和交易量上。股票交易是人的交易,买卖或供需双方都在为自身的利益采取一系列措施。多从一些非常规现象背后去挖掘,通常会大有收获。投资课堂
财务报表讲解
资产负债表告诉你一家公司拥有多少资产、多少负债，二者之间的差值就是股东投入公司的资金价值。股东在公司里的权益就是公司的资产减去负债。因为资产负债表在任何时候都必须是平衡的，任何资产或负债的变化都会引起权益相应的变化，因此，如果一家公司产生巨额利润就必然导致资产的增长，所有者权益也会相应增长。
当你评估一家公司的负债时，记住债务是一项固定的费用。太多长期负债会提升一家公司的风险，因为不管公司经营状况怎样，利息都是必须支付的。
现金流量表是一家公司创造价值的真正试金石，因为它反映的是一家公司在一个会计年度里发生了多少现金，以及这些现金是由哪些部分组成的，因此首先要看现金流量表。当你分析一家公司的时候，要确认你弄清楚了1美元的现金在公司里怎样流转的。如果你不这样做，你也许根本没有弄明白这家公司，因此不能轻率地购买它的股票。
选择利润丰厚、财务稳健的公司
至于历史较悠久和规模较大的公司，真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率，通常它们在业内有最高的利润率。
——巴菲特
高利润、低成本、质地优良的公司，常常具有较强的获利能力，投资者也能赢得丰厚的利润。
巴菲特寻找的是具有丰厚的利润并且利润呈上升趋势的公司。他感兴趣的企业应该是不仅其产品具有消费垄断的优势,而且公司管理人员还善于利用这一优势来提高公司的实际价值,为公司和股东创造更丰厚的利润。
巴菲特在选择和考察公司或企业的时候,喜欢财务政策保守的公司。一般情况下，一个具有消费垄断的公司会有相当丰厚的现金,而不会有很大的长期债务负担。巴菲特最喜欢的公司如箭牌公司、国际香水公司等就没有什么长期债务。而巴菲特经营业绩较好的公司，如可口可乐和吉利公司的长期债务也不超过公司净现金利润的一倍。
有时候,一个优秀的企业即使具有消费者垄断,它也会大借外债来获得对其他企业的控制权。如果情况是这样的话,投资者就必须保证要购买的公司也具有消费者垄断。如果购买的公司不具有消费者垄断,那就要小心了。当长期债务用来购买其他公司时,必须遵循以下规则:
1.当两个具有消费者垄断的公司结合时,由于两者都具有消费者垄断,这将产生巨大的现金流量和超额利润,从而很快就能将所借的长期债务还清。
2.当一个具有消费者垄断的公司与另一个普通商品类型的公司结合时,其结果往往不尽如人意。这是因为普通商品类型的企业为了改善自己不佳的经济状况,会侵蚀掉消费者垄断所产生的利润,从而没有足够的资金来偿还所借的长期债务。但也有例外的情况,当某个商品类型企业的管理者利用公司的现金流量购买了另一个具有消费者垄断的企业,随后在完成这种结合后就抛弃了急需补充现金的商品类型企业。
3.当两个商品类型企业结合时,这就是一种灾难。因为两个企业都没有能力获取足够多的利润来偿还借款。
我们在选择投资目标时,必须小心谨慎,要确保投资对象也是具有消费垄断优势的企业,最好是两个具有消费垄断优势的公司或企业结合。由于两者都具有消费垄断优势,相互结合就会形成更大的优势,从而产生巨大的现金流量和超额利润,这样不但能很快偿还所借的长期债务,还能聚集更大的优势,创造更多的利润。如果情形相反,将会造成灾难。这样的企业或公司是巴菲特不屑一顾的,在他的投资组合中永远不可能出现。
对于企业的利润,它和企业所有权成正比。这就像小学校里的算术一样的简单:如果公司的股票每股赚3元,而你拥有该公司股票的1000股,那么,你就可以赚到3000元。就这么简单!
巴菲特最善于抓住市场的悲观短视,利用市场上的盲目和悲观来挑选自己的投资目标。因为在悲观的市场上,人们被悲观绝望的情绪所左右,很难正确判断一家优良公司的真正价值,这是挑选有价值的投资标的并以较低价格买进的最佳时机。
但是,巴菲特也并不是一股脑儿地买进价格低廉的公司而不加挑选。他总是严格挑选那些随时会回归价值,或是等待市场恢复理性而加快涨升的股票,只有这样才能保证有丰厚的回报。更为重要的是,这些公司能够在较长一段时间里为他带来丰厚的利润。 总的说来，有两种公司值得投资：一是具有持久竞争优势的品牌公司。二是最有效率的公司。以上两种公司利润都有保障，在某种程度上能保证投资者的利润。1.具有持久竞争优势的品牌公司。这类公司因为具有持久的竞争优势，尽管在经济不景气的情况下,因为消费者群体对其产品的信赖,这类公司的获利也不会受很大影响,从而能给投资者带来长久的稳定的收益。
2.最有效率的公司,提出这一标准是从经营管理的角度出发的。在一个相关行业的所有企业中,如果某一公司的管理人员特别注重管理效益,讲究节约管理成本,能以最低成本进行公司的运作,这类公司也是有投资价值的。许多公司之所以能成为品牌公司,能以最低最省的成本运作公司是其成功的重要原因。即便在经济不景气的情况下,由于其运行成本较低,其利润也有一定的保障,在某种程度上保证了投资者的利润。而那些管理经营成本高于同行的公司,迟早会被淘汰出局的,成为品牌公司更是毫无可能。
消费垄断优势,能够给企业和投资者带来巨大的利润。选择投资对象时如果能够抓住这些公司你就等于骑上了奔腾的“战驹”,将会获得丰厚的利润。
